Morgan Stanley | Recientemente los bonos han sufrido por la desaceleración del crecimiento. Mientras tanto la renta variable lo ha hecho bien a pesar del entorno de malos datos macro y de beneficios más débiles. ¿Es simplemente que los bonos están haciendo catch up con el escenario de crecimiento del equity … o es que el equity está contemplando una pausa de la Fed en el típico intento de salvar el ciclo? Mi estratega cree que es más lo segundo … y que el mercado seguirá viviendo el sueño un tiempo más.

No obstante, piensa que este ciclo es distinto. En los últimos 4 ciclos la Fed pausó su tightening antes de que la recesión llegara … y el periodo entre la última subida de tipos y la recesión fue extremadamente buena para el equity. Pero este ciclo es totalmente distinto a lo vivido desde los años 80 debido a la alta inflación. Cree que el growth defensivo lo hará mejor que el growth ofensivo ya que muchos de estos valores growth son más sensibles a la macro de lo que se descuenta …. y si nos vamos a una recesión estos valores no lo harán bien.