Europa, el lugar en el que estar

Europa, el lugar en el que estar

Morgan Stanley | La renta variable europea (MSCI World) ha tenido el mayor rally en un año de la historia con unos flujos de entrada de los últimos 3m también record (especialmente en abril) y , sin embargo, el interés en Europa continúa siendo muy bajo (con los retornos rezagados en relativo al resto del mundo). Cuando la reapertura de la economía sea efectiva, las vacunaciones cojan ritmo, y empecemos a ver el inicio del mid-cycle, Europa será la mejor opción, principalmente por las siguientes razones:

1.       Muy barata en métricas fundamentales vs EEUU (mínimo de 5 años)

2.       Yields altos del UST no afectarían en gran medida a Europa (por una prima de riesgo del Equity más elevada), pero sí a EEUU

3.       La región aún tiene mucho recorrido por delante hasta hacer catch up con el resto, con un crecimiento de EPS estimado del 30% este año y 20% el que viene. Anadir que, aunque ya estemos en el precio objetivo para 2021 (según estimaciones de noviembre 2020), mis estrategas siguen viendo un fuerte potencial de crecimiento con un 8%/10% de upside al bull case tgt price, escenario que se está dando en la mayoría de mercados.