Morgan Stanley | 1.- CONTRACCIÓN DE MÁRGENES => En USA, Mike Wilson espera que los márgenes estén bajo presión el año que viene y que se produzca una recesión en los earnings … como consecuencia de un apalancamiento operativo (crecimiento costes > crecimiento ventas). Igualmente, Graham espera una contracción del BPA en Europa del -10% a medida que el crecimiento de los ingresos se modera y los márgenes se contraen considerablemente. En concreto, su modelo apunta a una contracción de los márgenes de -200bps en los próximos 12M … comparable a la de la crisis financiera.
2.- INVENTARIOS Y DEFLACIÓN => Los inventarios han aumentado considerablemente al tiempo que la demanda … especialmente la de bienes … se está debilitando. Adicionalmente, las cadenas de suministro se han normalizado para la mayoría de la industrias. Por tanto, las compañías americanas tendrán que determinar cómo gestionar el exceso de inventario. En este sentido, Wilson cree que muchas tendrán que recurrir a una estrategia de descuentos … reduciendo así la presión en los precios. En línea con Wilson, el equipo macro espera que la inflación caiga considerablemente este año … lo cual es positivo para la yield de los bonos y para los valores Defensivos y GARP (crecimiento a un precio razonable).
3.- REAPERTURA CHINA => Dado el cambio en la gestión del Covid, la implementación de medidas de estímulo y la reapertura … el equipo macro ahora estima una recuperación en forma de “V” de la región … con un crecimiento del PIB 2023 del +5.7%Y. Esto en conjunción con un mayor debilitamiento del USD … debería aumentar el interés de los inversores hacia los activos Asia/EMs/China … tanto de renta fija como variable. En este sentido, los estrategas han elaborado un listado con 50 compañías (a nivel global) con mayor exposición a China en términos de ingresos … y otro igual pero con 50 compañías únicamente europeas. Pídemelos si te interesan.
4.- ESG RATE OF CHANGE => El ESG Rate of Change será clave en el proceso de identificación de compañías capaces de genera alpha e impacto ESG. De todas las compañías bajo cobertura … hay 90 donde los analistas esperan una importante mejora en al menos una métrica/criterio ESG … provocando un impacto positivo en los estados financieros y en la valoración. Si te interesa … pídeme el listado con los valores.
5.- EARTHSHOTS … COMPAÑÍAS CON TECNOLOGÍAS CLIMÁTICAS DISRUPTORAS => El equipo de inversión temática ha identificado una serie de tecnologías aceleradoras de la descarbonización o mitigantes del calentamiento global que suponen un “game changer” en las tecnologías de sostenibilidad. De hecho, la financiación/inversión en Clean Tech es el segmento más resistente dentro de los Venture Capital. En colaboración con los analistas sectoriales, el equipo ha identificado 40 tecnologías prometedoras … pero destaca las 6 más revolucionarias:
- Captura de Emisiones y Combustibles Sintéticos,
- Smart Grids,
- Fusión Nuclear,
- Agricultura innovadora,
- Manufactura sintética,
- Rediseño de enfermedades.
6.- SE RALENTIZAN LAS RONDAS DE CAPTACIÓN DE CAPITAL CON VALORACIONES ALTAS => En los últimos 5 años sólo hemos visto 715 salidas a bolsa de compañías con EBITDA positivo y valoración por encima de USD 1bn … marcando así una tendencia negativa en la aparición de estos unicornios. Además las valoraciones de compañías metidas en rondas de captación también han seguido una tendencia bajista … con USD 20bn levantados desde 2021 a valoraciones por debajo del nivel de emisión (downrounds) y otros 7bln a niveles similares … todos esto sin tener en cuenta los recortes internos de valoración que han realizado compañías como Instacart (-20%) o Stripe.
7.- LA DÉCADA DE LA INDIA => India reúne las condiciones para experimentar un boom económico y convertirse en la tercera mayor economía (PIB >7tr USD) y el 3er mayor mercado bursátil del mundo (10tr USD de market cap) a final de la década gracias al:
- offshoring (especialmente post Covid),
- inversión en el sector manufacturero,
- transición energética, y
- desarrollo de la infraestructura digital.
Estos cambios crean una oportunidad única en toda una generación tanto para inversores como para compañías.
8.- ARABIA SAUDÍ => La región está llevando a cabo una transformación sin precedentes … con un importante programa de reformas sociales y económicas (“Vision 2030”) … casi 1tr USD comprometidos en “giga proyectos” … y adicionalmente está experimentando una importante transición demográfica. Para los inversores globales, los contratistas tanto coreanos como indios … asó como el Lujo son las mejores ideas para jugar esta oportunidad de crecimiento. Los estrategas han elaborado un listado con los 20 valores globales con mayor exposición a “Vision 2030” … pídemelo si te interesa.
9.- LA ERA DE LA MULTIGANANCIA => la aparición de tecnologías de IA como ChatGPT y otras herramientas de generación de contenido suponen una disrupción en el futuro del trabajo. Durante la pandemia, el aburrimiento y la necesidad impulsaron la búsqueda de nuevas fuentes de ingresos … pero tras la misma … la necesidad ha evolucionado a oportunidad … creando una amplia y creciente clase trabajadores … especialmente para la Generación Z.Adicionalmente, destacan que tres de las verticales emergentes de la “multiganancia” (crear para ganar, vender para ganar y tradear para ganar) son lucrativas … y que salvo tradear para ganar … se están convirtiendo en fuentes de ingresos cada vez más estables para la Generación Z => muchos de los usuarios digitales en USA están ganando de manera consistente más de 700USD al mes … disfrutando significativamente más que desempeñando un rol corporativo tradicional.
10.- OBESIDAD Y REDES SOCIALES => La inversión en el tratamiento de la obesidad se está convirtiendo en una temática de crecimiento exponencial … gracias a las redes sociales. De hecho, la mención de los medicamento Wegoby (obesidad) y Ozempic (diabetes) en plataformas como Tik Tok está creciendo considerablemente. El resultado es un mayor conocimiento del problema … y por tanto un aumento de la demanda de estos medicamento (exponencial vs lineal) … haciendo que las ventas globales de medicamentos contra la obesidad puedan alcanzar >50bn USD en 2023 … y siendo Novo Nordisk y Eli Lilly las principales beneficiarias.
