Renta 4 | Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%) en una sesión en la que recuperamos la referencia de Wall Street tras el festivo de ayer. Los futuros americanos ligeramente al alza (S&P +0,3%), con el ISM de servicios de agosto como principal cita macro, que aunque se espera que se modere respecto al dato de julio, sigue en niveles de clara expansión (55,4e vs 56,7 previo), mientras que los PMI de servicios y compuesto final confirmarían las cifras preliminares, esto es, segundo mes en zona de contracción. 

Mientras tanto, la crisis energética en Europa continúa intensificándose, sin dar tregua a las presiones inflacionistas y aumentando la presión sobre el BCE para acelerar su subida de tipos. 

En el mercado del gas, tras la decisión de no reanudar el suministro a través del Nordstream 1 por una fuga de aceite (que provocó una subida de +35% en los precios), destacamos las declaraciones de Rusia afirmando que no reanudará el suministro de gas hasta que Europa elimine las sanciones. Por su parte, es previsible que los países más dependientes del gas ruso, como Alemania, no sean capaces de alcanzar sus objetivos del 95% de almacenamiento para principios de noviembre, incrementando el riesgo de desabastecimiento y racionamiento durante el invierno e intensificando las presiones inflacionistas. Incluso aunque se alcanzasen esos niveles de llenado, sólo cubrirían dos meses y medio de consumo si no hay nuevos flujos. 

En lo que respecta al crudo, sorpresa ayer en la reunión de la OPEP+ que se saldó con un recorte simbólico de producción para el mes de octubre (-100.000 b/d), mismo importe que en julio pero en dirección contraria (en aquel mes fue incremento, presionado por las peticiones de mayor oferta por parte de Estados Unidos con el fin de moderar los precios). Este recorte, el primero desde 2020, supone poner fin al periodo de devolución progresiva al mercado de la oferta que se retiró para adaptarla a la caída de demanda provocada por el Covid. Recordamos que la pasada semana ya hubo declaraciones de Arabia Saudí en las que se planteaba un recorte de oferta con el objetivo de equilibrar un mercado en el que el deterioro del ciclo pesará sobre la demanda (Brent -30% desde los máximos anuales, situándose ya en los niveles previos a la guerra de Ucrania), sobre todo desde economías como la china o la europea. La de ayer es una señal de que la OPEP+ se encuentra cómoda con un precio del crudo en torno a 100 usd/b y no permite anticipar fuertes caídas que contribuyan a una rápida cesión de la inflación. Tras la decisión, el Brent +3% hasta 96 usd/b, esta mañana cae ligeramente a 95 usd/b tras los anuncios de nuevos confinamientos en China (parte de la ciudad de Guiyang, de 6 millones de habitantes, relevante en términos manufactureros y que podría provocar nuevas disrupciones en las cadenas de producción: fabricantes de coches, baterías). Chengdu (21 millones de habitantes) aún sigue confinada. 

En este entorno, se siguen sucediendo paquetes de ayuda a las familias para afrontar el elevado coste energético. En el caso concreto de Reino Unido, la próxima primera ministra, Liz Truss, que sucederá a Boris Johnson, podría destinar 130.000 millones de libras en los próximos 18 meses.