Santander Corporate & Investment | La cuadratura del círculo. Powell se compra una interesante póliza de seguros sin pagar una prima elevada. O al menos de momento. La descripción de una economía robusta no casa en exceso con la necesidad de este recorte de 50pb según nuestros economistas y, por tanto, el testigo pasa claramente a los próximos 2 payrolls antes de la reunión del 7 noviembre, sobre todo tras las notables revisiones al alza en las previsiones de paro (ver tabla y detalles más abajo).

Por cierto, D. Trump no obvió el movimiento: “o la economía está realmente mal, o la Fed está haciendo política”.

Entre tanto, la lectura parece clara y el mercado aplaude un escenario de soft landing al que ahora se suman unas mejores condiciones monetarias a unas, ya de por sí, condiciones financieras cada vez más laxas, con las bolsas de nuevo en zonas de máximos históricos. El inmediato precio de comenzar a prestar ahora mucha más atención a la economía que a la inflación es visible en el bear steepening de las curvas, con los mercados además ya asignando una probabilidad de c67% de una subida de tipos de otros 50pb en noviembre. Y, al igual que el mercado, la Fed moviendo al alza los dots de largo plazo. El mercado de crédito también responde con avances en la apertura con el Main, pre-rollover de mañana (estimamos +8pb), volviendo a acercarse al sólido suelo de los 50pb.