J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | A la espera de conocer lo qué hace y, sobre todo, lo qué dice hoy la Reserva Federal (Fed) en materia de tipos de interés, y en medio de un “bombardeo” de resultados empresariales trimestrales, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer de forma mixta, sin grandes variaciones, mientras que los estadounidenses lo volvieron a hacer ligeramente al alza, con el Dow Jones siendo capaz de cerrar por duodécima sesión consecutiva con ganancias, lo que supone su mejor racha desde el mes de febrero de 2017. Si hoy logra terminar el día en positivo igualará la racha de trece sesiones al alza que alcanzó enero de 1987.

Si bien las bolsas europeas siguen en “modo consolidación”, a la espera de conocer qué es lo que deciden los principales bancos centrales en materia de tipos de interés, las estadounidenses, poco a poco, siguen escalando posiciones, marcando sus índices máximos anuales a diario. Mucho de ello tiene que ver con las expectativas de que la de hoy sea la última subida de tipos del ciclo que implementa la Fed, algo de lo que hablaremos a continuación, aunque la temporada de resultados empresariales, que no está siendo mala, a pesar de que en Wall Street en esta ocasión el listón de los analistas e inversores está alto, también está ayudando algo.

No obstante, la mayor “preocupación” de los inversores es lo que pueda señalar hoy la Fed al término de la reunión de dos días que está celebrando su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La gran pregunta que se hacen los inversores es si la de hoy será o no la última subida de las tasas de referencia -se da por hecho que las incrementará en 25 puntos básicos, hasta el intervalo del 5,25%-5,50%-, o si, por el contrario, dejará “la puerta abierta” a nuevas subidas, indicando que su actuación irá ligada a los datos que se vayan conociendo en los próximos meses, especialmente a los de la inflación. En este sentido, señalar que ayer los futuros daban una probabilidad del 98,9% a que la Fed subirá hoy sus tasas y una del 34,5% a que lo volverá a hacer en la reunión del FOMC de noviembre dando, por tanto, por hecho los inversores que en la del 20 de septiembre los dejará sin cambios.

En nuestra opinión, los inversores que esperan que hoy tanto el FOMC como su presidente, Jerome Powell, den por finalizado el proceso de alzas de tipos se van a ver defraudados. Lo más probable es que ni el comunicado del FOMC ni Powell, en la posterior rueda de prensa, se “mojen” en este sentido, manteniendo el mantra de que la Fed seguirá actuando «basada en datos». Es posible que, de ser así, las bolsas reculen ligeramente, al estar tanto los índices como muchos valores algo sobrecomprados. No obstante, no creemos que los recortes, de producirse, vayan a ser muy profundos, al haber mucha liquidez al margen del mercado, esperando para entrar.

Hoy, y en una jornada totalmente condicionada por el FOMC, esperamos que, un día más, los principales índices bursátiles europeos abran de forma mixta, con los inversores centrados en la batería de cifras trimestrales que las cotizadas darán a conocer a lo largo del día-. Habrá que estar atentos a las nuevas estimaciones de resultados que den a conocer las compañías, ya que en esta ocasión el solo hecho de batir las expectativas de los analistas no está sirviendo de nada de cara al comportamiento posterior de las cotizaciones de las empresas. No obstante, también ha habido ocasiones en que, a pesar de revisar al alza sus perspectivas de resultados, las acciones de las compañías han sido “castigadas”, sobre todo en los casos en los que éstas llevan un gran comportamiento en lo que va de ejercicio. Por último, y sin abandonar el tema “resultados”, señalar que ayer tras el cierre de Wall Street dos de los grandes gigantes tecnológicos estadounidenses presentaron sus cifras correspondientes al 2T2023: Alphabet (GOOGL-US) y Microsoft (MSFT-US). En ambos casos las compañías “batieron” las expectativas de los analistas con cierta holgura, aunque la reacción de sus acciones en “operaciones fuera de hora” fue muy distinta, con las de la primera de ellas subiendo con fuerza y las de la segunda corrigiendo, ya que en el caso de Microsoft (MSFT-US) los inversores esperaban más “noticias” sobre el impacto de la inteligencia artificial en sus productos de la nube y en sus ingresos.