Jaime Sicilia Martínez (Singular Bank) | Jornada de ascensos en los índices asiáticos y europeos tras el fuerte rebote de la semana pasada, en un contexto de preocupación ante los datos de inflación publicados en Alemania y España, que aumenta la presión sobre los bancos centrales. El sector bancario ha liderado los avances en Europa después de que el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea haya decido tratar la exposición a bancos de otros países de la Eurozona como si fueran del mismo país. Esto se traduce en una reducción de las exigencias de capital para algunas entidades financieras que se encuentran en esta situación. BNP Paribas, Banco de Santander e ING estarían entre los afectados por este cambio de regulación que podría aprobarse mañana.
El presidente de Ucrania, Volodímir Zelenski, ha viajado al este del país por primera vez desde el inicio de la invasión rusa. Ha estado en Járkov, la segunda ciudad del país, donde han logrado desplazar al ejército ruso en las últimas semanas. Mientras tanto, los combates se intensifican en el Dombás.
En Estados Unidos, cuyos mercados han estado hoy cerrado por la celebración del Dia de los Caídos, la atención está centrada en la posibilidad de que la Fed pueda hacer una pausa en septiembre en su proceso de subidas de tipos. Así, los rendimientos de la deuda norteamericana a diferencia a de los europeos, se han mantenido estables en la última semana, lo que refleja que las expectativas sobre el techo del actual ciclo de subidas de tipos se han estabilizado recientemente.
En Europa, Philip Lane, economista jefe del BCE, ha comentado en una entrevista en Madrid que la normalización monetaria será gradual y que el BCE estará muy pendiente de evitar a toda costa la fragmentación financiera tras el significativo aumento de los diferenciales de la deuda de los países del sur de Europa en los últimos meses. Todo ello en un contexto en el que los datos adelantados del IPC del mes de mayo en Alemania y España han reflejado un nuevo repunte de los precios, a la espera si se confirma el escenario proyectado por las autoridades sobre una paulatina moderación en la segunda parte de este año.
Por otro lado, el consenso de estimaciones de BPA (beneficios por acción) para 2022 ha subido por segunda semana consecutiva para el MSCI World +3,5%. Para el IBEX 35 las estimaciones suben por quinta semana hasta 8,3%. En el S&P 500, no ha habido cambios y en el Euro Stoxx 600 se ha producido el primer recorte en nueve semanas, quedando en +10,2%.
En la región Asia-Pacífico, los índices han registrado un buen comportamiento apoyados en el control de la última ola de la pandemia en China, como la anulación de restricciones para que las empresas reanuden el trabajo, y los nuevos estímulos adoptados para impulsar el crecimiento tras las declaraciones de su primer ministro, Li Keqiang, advirtiendo del deterioro de la actividad económica. En esta coyuntura, las autoridades de Shanghái han anunciado un plan de 55.000 millones de euros en rebajas fiscales, ayudas y préstamos a empresas.
En Europa, la renta variable sigue en camino de lograr la mayor racha de subidas desde el pasado mes de marzo. El Eurostoxx 50 ha ganado un 0,86%, donde ha destacado la subida del DAX 40. El indicador europeo Stoxx 600 ha subido impulsado por las empresas de tecnología, turismo y minoristas. Sin embargo, el sector de comunicaciones ha quedado en el terreno negativo.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 8.950 puntos tras caer un 0,03%. Hoy el índice ha estado afectado por el dato de IPC de mayo que ha repuntado cuatro décimas hasta 8,7%, por el alza de los carburantes y alimentos. Entre los componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en IAG (2,88%), Meliá (2,62%) y Fluidra (2,53%). Las mayores caídas las ha registrado Solaria (-4,89%), Acciona (-2,49%) y Cellnex (-2,33%).
Jornada de subidas de TIRes de los principales bonos soberanos europeos tras conocerse los datos preliminares de inflación en mayo. En Alemania, los precios crecieron respecto al año pasado un 7,9% (vs. 7,6% esperado), lastrados por el nuevo repunte del coste de los alimentos (11,1% interanual) y la energía (38,3% interanual). Por su parte, en España la inflación general revertió la tendencia del mes pasado, aumentando 0,4 pp hasta un 8,7% interanual, al mismo tiempo que la subyacente aumentó hasta el 4,9% interanual. Todo ello a la espera de que se cumplan las proyecciones de las autoridades económicas que apuntan a una progresiva moderación a partir de la segunda parte del año, que vendrá determinada entre otros factores a la evolución de los precios energéticos y alimenticios, la respuesta de Rusia a un posible nuevo paquete de sanciones y a la cotización del euro frente al dólar.
Los datos se conocen a 10 días de la reunión en el BCE, en la que se espera el fin del programa de compra de activos y el aumento de tipos de interés de 25 pb en la reunión de la próxima semana y en la de septiembre. En este sentido, la autoridad monetaria europea se ha comprometido a evitar la fragmentación financiera (mantener el diferencial de las TIRes de los bonos core y la de los países del sur estables y dentro de un rango), algo que podría dificultar la transmisión de la política monetario y que también está sujeta a la evolución de las perspectivas económicas y de los precios.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han repuntado de forma generalizada y significativamente. El bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania), ha experimentado una variación de 9 pb hasta alcanzar una rentabilidad del 1,05%. La TIR del bono alemán a dos años, muy sensible a la política monetaria, ha subido 9,1 pb.
La rentabilidad del resto de los principales bonos de la Eurozona ha repuntado al menos 7 pb, destacando el incremento de la referencia italiana a 10 años con un incremento de 10 pb. Al mismo tiempo, la rentabilidad del bono español a 10 años ha subido 9 pb, situándose en 2,12%. Respecto a los diferenciales de crédito de los bonos españoles e italianos a 10 años respecto al Bund alemán a 10 años, se han mantenido relativamente estable y han aumentado 2 pb y 1 pb, respectivamente.
Por otro lado, el Treasury a 10 años ha tenido una jornada muy volátil, si bien a cierre de mercado europeo su TIR se ha estabilizado en torno a un 2,7%, al igual que la jornada del pasado viernes.
