Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer en su mayoría a la baja, con excepciones como la del Ibex 35 español o la del Nasdaq Composite, índice éste que fue capaz de cerrar la jornada marcando un nuevo máximo histórico. 

En este sentido, señalar que este último índice se vio favorecido por el buen comportamiento de los grandes valores tecnológicos, encabezados por Apple, que parece que presentará su nuevo iPhone la próxima semana, Amazon y Facebook, en una jornada de bajas generalizadas en Wall Street -411 valores del S&P 500 terminaron el día con pérdidas-. En una sesión sin grandes referencias, quizás lo más llamativo, que entendemos pesó en el comportamiento de la renta variable de la Eurozona, fue la debilidad de los bonos, que se tradujo en un repunte generalizado de sus rendimientos. Detrás de este movimiento entendemos que está el hecho de que los inversores ya comienzan a dar por sentado que los principales bancos centrales están ya diseñando sus planes de “salida” con objeto de iniciar sus programas de retirada de estímulos en los próximos meses. 

Es más, la mayoría de los analistas espera que mañana el Consejo de Gobierno del BCE anuncie una reducción de sus compras de bonos mensuales. Cabe recordar que el BCE se “vio forzado” a incrementar su ritmo de compras a comienzos de año, cuando el fuerte repunte de la rentabilidad de los bonos del T esoro estadounidenses amenazaba con extenderse a Europa, impactando negativamente en las condiciones de financiación de la región. En la decisión del BCE, que no debería sorprender a los inversores, también pesará el hecho de que la inflación, el principal objetivo de la institución, aunque aparentemente de forma puntual, “corre” ya muy por encima de su objetivo, mientras que la economía de la región sigue manteniendo un ritmo de recuperación elevado -ayer las cifras definitivas del PIB del 2T2021 de la Eurozona fueron revisadas sensiblemente al alza-. Así, se espera que el nuevo cuadro macroeconómico que presentará mañana el BCE muestre una sensible revisión al alza tanto del crecimiento económico como de la inflación en la Eurozona. 

Por lo demás, comentar que ayer se publicaron los índices ZEW del mes de septiembre, índices que miden la percepción que sobre el comportamiento actual y futuro de la economía alemana tienen los grandes inversores y los analistas. Como estaba previsto, este colectivo mejoró su visión del estado actual de la economía de Alemania, mientras que sus expectativas sobre el devenir de la misma volvieron a deteriorarse, principalmente por el temor a que la nueva ola de la pandemia termine frenando la recuperación económica. No obstante, el hecho de que la visión que tienen inversores y analistas de la situación actual por la que atraviesa esta economía haya mejorado en plena nueva ola sugiere que los efectos de la misma serán menores en los próximos meses de lo que este colectivo parece estar descontando. 

Hoy, y a la espera de conocer lo que “hace y dice” mañana el Consejo de Gobierno del BCE en lo que hace referencia a sus expectativas económicas y a su política monetaria, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente a la baja, en una jornada en la que lo más relevante será la publicación esta tarde en Estados Unidos, ya con los mercados europeos cerrados, del Libro Beige de la Reserva Federal (Fed), informe en el que el banco central analiza el comportamiento de la economía en las distintas regiones estadounidenses en el último mes. Será muy interesante analizar su contenido, sobre todo para detectar en qué medida está afectando la nueva ola de la pandemia a la recuperación económica del país.