J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Al contrario de lo que esperábamos, la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, concretamente la rueda de prensa posterior a la misma, mantenida por su presidenta, la francesa Christine Lagarde, sí tuvo consecuencias, y muchas, de cara al comportamiento de los mercados financieros de la región. Así, el tono menos “complaciente” con la alta inflación adoptado por Lagarde y el hecho de que en esta ocasión no reiteró que no iba a haber subidas de tipos oficiales en 2022 provocó que tanto las bolsas como los bonos se giraran bruscamente a la baja, y que el euro se fortaleciera con relación al dólar. Lagarde vino a señalar, aunque no de forma directa, que todas las opciones estaban abiertas en relación a posibles actuaciones del BCE para frenar la alta inflación, postura que no cuadra demasiado con el comunicado publicado por el Consejo tras su reunión, que es más continuista y que está más en línea con lo esperado por los inversores. Además, Lagarde también señaló que la inflación se estaba acercando mucho al objetivo del BCE. Según dijo la presidenta del BCE, las reuniones de marzo y junio serán muy relevantes de cara a la evaluación de los datos macro que se hayan publicado hasta entonces y, por ello, para la toma de decisiones por parte del BCE.
Esta nueva postura claramente menos “acomodaticia” de Lagarde sorprendió mucho a unos inversores que ya descuentan posibles alzas de los tipos de interés oficiales, bien en junio, bien en septiembre. Todo ello propició que los precios de los bonos cayeran con fuerza y, por consiguiente, que sus rendimientos se dispararan al alza, llevando, por ejemplo, al del bono español con vencimiento a 10 años a superar el 0,9%, nivel que no alcanzaba desde hace mucho tiempo. Igualmente, las primas de riesgo de los países de la periferia del euro se dispararon al alza. En las bolsas únicamente los bancos reaccionaron de forma positiva a este repunte de los rendimientos de los bonos, mientras que los valores de crecimiento, que ya habían mostrado gran debilidad antes de la reunión del BCE, lastrados por la fuerte caída que en operaciones fuera de hora habían experimentado las acciones de Meta (antigua Facebook), fueron duramente castigados por los inversores. Al cierre de la sesión los principales índices bursátiles de la Eurozona terminaron el día con fuertes caídas.
En Wall Street la sesión de ayer también fue muy negativa, con los valores de crecimiento, especialmente los tecnológicos y los ligados a las redes sociales, sufriendo un duro castigo, arrastrados por la caída del 26% que experimentaron las acciones de Facebook tras dar a conocer unas cifras trimestrales y unas expectativas de negocio muy por debajo de lo estimado por el consenso de analistas. Para poner en perspectiva el desplome de ayer de las acciones de Meta, señalar que la compañía perdió durante la sesión $ 230.000 millones de capitalización. En este sentido, señalar que sólo hay 30 compañías del S&P 500 que capitalicen más de ese importe. El fuerte castigo recibido por los valores de crecimiento -en este mercado los rendimientos de los bonos también se dispararon al alza- llevó al Nasdaq Composite a ceder un 3,7% durante la jornada, su mayor descenso en un día desde el mes de septiembre de 2020. El S&P 500 también cayó con fuerza, ya que el peso relativo de los grandes valores tecnológicos también es muy elevado en este índice. El Dow Jones se defendió algo mejor, apoyándose en el buen comportamiento de las acciones de los grandes bancos y en el “menos malo” de los valores del sector de la energía. Destacar que ayer el precio del crudo volvió a subir con fuerza, superando al cierre los $ 90 por barril, algo que no sucedía desde 2014.
Hoy, en principio, y aunque parezca sorprendente, esperamos que las bolsas europeas abran al alza, siguiendo de esta forma la estela de los mercados asiáticos, los cuales han obviado por completo las fuertes caídas que experimentaron los índices de Wall Street durante la jornada de ayer. Entendemos que en este comportamiento ha tenido mucho que ver la fortaleza que esta madrugada están mostrando los futuros de estos mismos índices, lo que implica que hoy la bolsa estadounidense se prepara para rebotar con fuerza. La principal razón de esta inesperada reacción hay que buscarla en la publicación de los resultados trimestrales de dos compañías estadounidenses ligadas a las redes sociales, Snap y Pinterest, las cuales, a diferencia de lo mostrado por Facebook, han sido capaces de adaptarse a las nuevas restricciones de privacidad impuestas por Apple y han obtenido unas muy positivas cifras en el trimestre. De hecho, Snap ha presentado beneficios por primera vez en su historia. Todo ello ha provocado fuertes revalorizaciones de las acciones de ambas compañías en operaciones fuera de hora, con las de Snap subiendo más del 50% y las de Pinterest el 28%. Además, y hay que resaltar que el peso relativo de esta compañía en los índices es muy superior al de las anteriores, las acciones de Amazon subieron un 17%, también en operaciones fuera de hora, apoyadas en unas grandes cifras trimestrales, tanto de su negocio retail como de su negocio de la “nube”.
Por lo demás, decir que hoy la principal cita de las bolsas será la publicación en EEUU de los datos de empleo no agrícola del mes de enero. Si bien los analistas esperan que en el citado mes se hayan generado unos 175.000 empleos netos, es muy factible que no se alcance esa cifra. Sin embargo, no esperamos que la reacción de los inversores sea negativa, ya que este flojo comportamiento del mercado laboral estadounidense en el mes estaría justificado por el impacto en el mismo de la última ola de la pandemia, protagonizada por la variante Ómicron, por lo que la debilidad será sólo temporal. No obstante, sí que habrá que estar atentos a la publicación de la evolución de los ingresos medios por hora en el mes, ya que esta cifra es claramente inflacionista.
