Santander Credit Research | La periferia sigue apuntando a un outperformance en el arranque de 2025: flash PMIs de diciembre y revisiones del Bundesbank y el Banco de Francia. Las notables revisiones a la baja del PIB 2025 esperado del BoF a última hora de ayer para Francia (0,9%, 1,2%p) y las recientes del Bundesbank (0,2%, 1,1%p) se suman a la lectura de los flash PMIs de diciembre. Que, por un lado, sirven de alivio al comprobar la recuperación de gran parte del desplome en servicios de noviembre, pero donde también se divisa una mayor grieta entre el crecimiento de los países core y el de la periferia. Y, si finalmente el BCE opta por mantener la hoja de ruta en política monetaria, es posible que los “animal spirits” en la periferia sigan presentes: +51,3% a/a en ventas de viviendas en octubre en España según datos publicados ayer (+41,5% en septiembre) – los mayores volúmenes desde mayo 2007 según nuestros economistas. Este fenómeno y los segundos “animal spirits”, los del mundo PYME en EEUU, deberán de servir de grandes catalizadores para los mercados de crédito europeo en el arranque de 2025. Nuestros economistas en EEUU recordaban ayer, en una nota interesante, el notable salto del NFIB de noviembre publicado recientemente (+8pt, 101,7pt) post elecciones en EEUU, muy similar al registrado tras la victoria de Trump en 2016, con algunos subcomponentes en zona de máximos históricos y con otros, como el de empleo y el capex, saltando de forma notable.