Nicolás López (Singular Bank) | Jornada de descensos en los principales índices europeos que han perdido las ganancias de ayer tras la decisión de la Fed de bajar 50 pb sus tasas oficiales. Los sectores más ligados a la economía china como lujo y autos lideraron los descensos. El Ibex 35, con baja exposición a China, ha cerrado con una ligera caída de un 0,11%, mientras el Euro Stoxx 50 ha perdido un 1,45%. En el conjunto de la semana los índices europeos han rebotado en torno a un 1%, recuperando las caídas de la primera semana del mes, pero se mantienen por debajo de los máximos de julio.

En la región Asia-Pacífico, el índice regional ha registrado su mejor semana en un mes tras la rebaja de tipos de la Fed y un mayor optimismo por posibles medidas de estímulo en China. En la sesión de hoy ha destacado el Sensex indio con un avance del 1,63% a un nuevo máximo histórico, mientras en el conjunto de la semana el Hang Seng hongkonés ha repuntado más de un 5% a un máximo de dos meses, impulsado por los valores tecnológicos e inmobiliarios ante posibles medidas para relajar las restricciones a la compra de vivienda por extranjeros en las grandes ciudades.

Tras los avances generalizados de ayer, el rally no ha tenido continuidad hoy en Europa, con los índices afectados por noticias negativas en sectores relevantes como el lujo y los automóviles. Las acciones del sector de lujo se han visto afectadas por recomendaciones negativas de bancos de inversión, mientras el profit warning de Mercedes ha afectado al sector de Autos. En ambos casos la caída de las ventas en China es el problema de fondo.

A nivel sectorial la sesión de ayer registró una rotación de signo contrario a la habitual en las últimas semanas, con tomas de beneficios en sectores defensivos y avances en tecnología y energía. Esta rotación pro-cíclica estaría reflejando confianza en la evolución de la economía, pero vemos difícil que tenga continuidad a corto plazo en el contexto actual.

En Estados Unidos, tras los máximos históricos alcanzados ayer por el S&P 500, los principales índices registran pérdidas moderadas al cierre de la sesión europea.

En los mercados de bonos la decisión de la Fed ha provocado un ligero repunte de las TIRes a plazos largos, mientras la parte corta de la curva se ha mantenido estable. Este movimiento reflejaría confianza en la evolución de la economía, lo que limitaría el recorrido a la baja de la curva salvo en los plazos cortos. El mercado contempla la posibilidad de un recorte de 25 pb y otro de 50 pb en las dos próximas reuniones.

Así, la TIR del Bund a 10 años ha repuntado 1 pb a 2,21% y la referencia española se ha mantenido sin cambios en el 2,99%. El Treasury a 10 años avanza 3 pb hasta un 3,74%.