Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | La semana que hoy comienza en las bolsas europeas y estadounidenses estará totalmente condicionada desde el inicio por las negociaciones que se están llevando a cabo en Estados Unidos entre republicanos y demócratas, concretamente entre los primeros y el Gobierno Biden, para el incremento del límite del techo de la deuda. Como viene avisando la secretaria del Tesoro estadounidense, Yellen, a partir del 1 de junio Estados Unidos será incapaz de afrontar sus compromisos de pago si el Congreso no incrementa el límite del techo de la deuda, lo que provocaría el primer default en la historia del país. El impacto para la economía estadounidense, para la economía global y, por ende, para todos los mercados financieros, sería muy negativo, algo que entendemos, más bien esperamos, tengan muy en cuenta las partes en sus negociaciones. También esperamos que no esperen hasta última hora para cerrar un acuerdo, ya que ello podría también hacer mucho daño.
No obstante, las partes parecen dispuestas a “jugar con fuego”. Así, el pasado viernes los representantes republicanos se levantaron de la mesa de negociación, acusando al Gobierno Biden de haberse echado atrás en sus planteamientos, acusación que el propio presidente hizo ayer a la parte republicana. No obstante, todo parece indicar que el tema está siendo reconducido y que el presidente Biden y el presidente de la Casa de Representante (cámara baja del Congreso de Estados Unidos), el líder republicano McCarthy, se han emplazado para mantener hoy una reunión en persona para impulsar el acuerdo. Además, los equipos negociadores de ambas partes parece que se volvieron a reunir ayer domingo para reiniciar las conversaciones, después de casi dos días de impasse.
El riesgo para los mercados es que esta “batallita política” se les vaya de las manos y provoque un verdadero quebradero de cabeza. En principio es un escenario que no terminamos de contemplar, pero la elevada polarización política que sufre Estados Unidos, muy similar a la que experimentan en la actualidad muchos otros países desarrollados, nos hace no poder descartar un comportamiento irresponsable por ambas partes, algo que, por otro lado, entendemos que tendría poco rédito político, rédito que es lo que realmente buscan con sus actuaciones.
Así, y desde hoy y hasta que se resuelva este galimatías, los mercados de valores europeos y estadounidenses se moverán al ritmo que marquen las noticias que se vayan filtrando sobre el avance de las negociaciones. Los inversores, no obstante, se irán poniendo más nerviosos a medida que pase el tiempo sin acuerdo, lo que terminará reflejándose en el comportamiento de los mercados, mercados que, por ahora, no contemplan el “peor” de los escenarios.
Por lo demás, cabe comentar que el viernes el presidente de la Reserva Federal (Fed), Powell, en una conferencia sobre política monetaria, vino a decir que es muy probable que el banco central estadounidense no se vea obligado a volverá a incrementar sus tasas de interés de referencia ya que, tras la crisis de confianza del sector bancario, las entidades parecen haber cortado el flujo del crédito, lo que le hará a la Fed una parte importante del trabajo al restringir las condiciones financieras en el país, lo que debería servir para ayudar a combatir la alta inflación. Las palabras de Powell fueron bien acogidas por los inversores, sirviendo de contrapeso a las noticias sobre la ruptura de las negociaciones para elevar el límite del techo de la deuda, limitando el viernes las caídas en la bolsa estadounidense.
Por lo demás, señalar que la semana que hoy comienza presenta una agenda macroeconómica bastante completa, en la que destacaríamos la publicación mañana en la Zona Euro, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y Estados Unidos de las lecturas preliminares de mayo de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los PMIs que elabora S&P Global. En principio se espera que el sector de las manufacturas haya seguido contrayéndose en términos mensuales en estas economías, mientras que el de servicios haya continuado expandiéndose, aunque a un ritmo ligeramente inferior al de abril. Todo ello indicaría que las principales economías desarrolladas siguen creciendo a un ritmo moderado en el 2T2023. Además, y en Estados Unidos, el viernes se publica el índice de precios del consumo personal de abril, el PCE, que es la variable de precios más seguida por la Fed. El consenso de analistas espera que el PCE general haya repuntado ligeramente en términos interanuales y que su subyacente se haya mantenido estable en el mes. De cumplirse estos pronósticos, no serían buenas noticias para la marcha de la inflación, aunque, como hemos señalado antes, Powell parece abogar por que la Fed haga un alto en el camino en la reunión que celebrará en junio su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y deje sus tasas de interés de referencia sin cambios.
Para empezar la semana, esperamos que las bolsas europeas abran hoy entre planas y/o con ligeras alzas, en línea con el positivo comportamiento que han mantenido esta madrugada las principales bolsas asiáticas, aunque con muchos inversores manteniéndose fuera del mercado, a la espera de noticias sobre la marcha de las negociaciones en Estados Unidos entre republicanos y demócratas. Ello hará que la actividad vuelva a ser muy reducida en estos mercados. Además, y como hemos señalado antes, serán las noticias sobre el avance de las mencionadas negociaciones las que muevan los mercados, en un sentido o en otro, en los próximos días.
