Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión en las bolsas europeas que podemos catalogar como de consolidación, y que fue de más a menos, los principales índices cerraron ayer en su mayoría a la baja, lastrados por la caída de los precios de los bonos y el consiguiente repunte de sus rendimientos. Así, y durante la sesión se sucedieron las informaciones/filtraciones y las declaraciones de algunos miembros del Consejo de Gobierno sobre las intenciones del BCE en materia de tipos de interés, todas ellas apuntando a que el organismo no moverá ficha, al menos hasta pasado el 1T2024, cuando pueda constatar cómo ha evolucionado la inflación en la Eurozona y se hayan cerrado los acuerdos salariales para el año que viene entre sindicatos y empresas. De ser así, lo más normal es que las primeras bajadas de los tipos de interés oficiales se lleven a cabo, como muy pronto, a finales de 2T2024. No obstante, y a pesar de que todo lo señalado propició ayer algunas tomas de beneficios en los mercados de bonos, que se trasladaron a los de acciones, los inversores no terminan de creerse este escenario, y siguen apostando claramente porque el BCE “dará su brazo a torcer” antes, como consecuencia de la debilidad de la economía, y bajará sus tipos en marzo.

En Wall Street la situación es muy similar, con los inversores “no comprando” los recientes discursos de varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), con que han intentado “enfriar” el ánimo de los inversores, especialmente de los de renta fija, tras la fuerte caída que han experimentado los rendimientos de estos activos en las últimas semanas, algo que dificulta la lucha de la Reserva Federal (Fed) contra la inflación. Ayer mismo, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo que los mercados se han adelantado y que no es probable que la Fed normalice las tasas rápidamente. En este mercado también se pudieron observar ciertas tomas de beneficios en los mercados de bonos, lo que propició repuntes en sus rentabilidades, pero que, a diferencia de lo ocurrido en las bolsas europeas, no penalizaron el comportamiento de la renta variable, cuyos principales índices volvieron a cerrar el día con avances.

Por otro lado, cabe destacar el protagonismo que adquirió ayer durante la sesión el precio del crudo que, tras comenzar la sesión sin tendencia fija, llegó a subir más del 3%, impulsado por los temores a potenciales interrupciones en el suministro que están generando los ataques de los milicianos Hutíes del Yemen a barcos en el Mar Rojo, ataques que están provocando que muchos buques de carga, entre ellos petroleros, hayan optado por evitar el paso por el Canal de Suez -ayer la petrolera británica BP su unió a algunas importantes navieras, y anunció su intención de utilizar rutas alternativas-.

Centrándonos ya en la jornada de hoy, decir que esperamos que la sesión vuelva a ser de consolidación, con los principales índices bursátiles europeos abriendo ligeramente al alza, pero sin una tendencia muy definida, y con los inversores intentando “procesar” todo lo acontecido en las últimas semanas y a la espera de que la semana que viene las bolsas vuelvan a recuperar el buen tono, con la esperanza de que se cumpla con “la tradición” y se inicie el rally de Navidad. En ese sentido, y como señalamos ayer, la publicación en Estados Unidos el próximo viernes de unas lecturas en línea o mejores de lo esperado del índice de precios del consumo personal, el PCE, correspondientes al mes de noviembre, que es la variable de precios más seguida por los miembros de la Fed, podría servir de catalizador para el inicio del mencionado rally. Hasta entonces, esperamos que las bolsas se mantengan relativamente tranquilas, con los índices fluctuando en un estrecho intervalo de precios.

Por último, señalar que en la agenda macroeconómica del día de hoy destaca la publicación en la Eurozona de la lectura final del IPC de noviembre, que suele coincidir con su preliminar, por lo que no creemos que vaya a tener ningún impacto en la marcha de los mercados. Además, y ya por la tarde y en Estados Unidos, se darán a conocer las cifras de viviendas iniciadas y de permisos de construcción del mes de noviembre, variables que no suelen tener un efecto relevante en el comportamiento de las bolsas.