¿Más tiempo para digerir QT a costa de más subidas de tipos?

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Santander Corporate & Investment | Aunque las señales de aplanamiento de curvas (final de ciclo) no son de ninguna manera positivas para el mercado de crédito, fue precisamente el proceso de Quantitative Tightening (QT, ajuste cuantitativo) el que más impacto tuvo en este mercado en 2018.

Por lo que, tras digerir este posible ritmo de ajuste de tipos más pronunciado, es posible que el mercado de crédito logre encontrar también cierto grado de estabilización en los próximos días ante la esperanza de que este proceso de reducción de balance pueda terminar siendo menos agresivo de lo anticipado (sobre todo por Waller en diciembre: “me gustaría ver al balance de la Fed reducirse desde el 35% al 20% del PIB”).

Todo, desde luego, pendiente del riesgo más inminente, el geopolítico (también citado por Powell junto a ómicron), tras la respuesta por escrito ayer de la OTAN y de Estados Unidos a Rusia (que deja la puerta abierta al diálogo pero que no parece atender a las principales demandas rusas – El País) y con el Brent rompiendo ayer la barrera de los 90 dólares/barril por vez primera desde 2014. No debería sorprender a nadie la afirmación de Powell de que la foto de la inflación probablemente se ha deteriorado desde el último dot plot que incluía tres subidas de tipos en 2022. Y también pendientes del crédito periférico y, sobre todo, del futuro de Draghi, tras una tercera jornada sin mayorías para elegir al futuro presidente de la República. Desde hoy las mayoría necesaria desciende al 50% +1 voto, con toda la atención en cuánto de dividido está el parlamento.