Santander Corporate & Investment | Nuevo repunte de la M3 en octubre hasta el +3,4% a/a (3,2%p, 3,4%e), al mismo tiempo que el préstamo al sector privado prosigue con su senda de recuperación: +1,6% a/a desde 0,5% a finales de 2023. 

El BCE publicó el jueves los datos de préstamo al sector privado en la Eurozona, con un aumento de €37,5mm en octubre, su noveno mes consecutivo en positivo, de modo que su crecimiento interanual ha aumentado hasta el +1,6%, aunque todavía se encuentra muy lejos de los niveles pre-pandemia en torno al +3,5%. El préstamo corporativo se sitúa en el +1,2% a/a vs +1,1% en septiembre y el préstamo a hogares en el +0,8% vs +0,7% en septiembre. Entre las grandes economías europeas, solo los préstamos corporativos franceses mantienen un crecimiento interanual abultado (+2,8% a/a vs. +0,5% los alemanes y españoles y -3% los italianos), si bien destaca la importante recuperación del préstamo corporativo español desde un mínimo del -4,3% a finales de noviembre de 2023 hasta el 0,5% actual. En el préstamo a hogares, destaca la progresiva recuperación del préstamo en España (+1% vs mínimo de -2,1% en octubre 2023) y en Italia (-0,2% vs -6,8% en septiembre 2023). De cara a los próximos meses, podríamos seguir asistiendo a un progresivo aumento del crédito al sector privado respaldado por una gradual, aunque aún ligera, caída de los costes de financiación (hasta el 4,7% a finales de septiembre en los nuevos préstamos corporativos vs. 5,23% en octubre de 2023 y hasta el 3,6% en los préstamos a hogares vs 4,1% en noviembre de 2023) y en línea con la última encuesta de condiciones de financiación bancaria del BCE, donde los bancos esperan un aumento de la demanda en el 4T24 tanto del préstamo corporativo como sobre todo de las hipotecas.