J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Tras otra positiva semana para los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses, con excepciones como la del Ibex-35, que cedió nuevamente terreno durante la misma, y en la que el S&P 500 estadounidense fue capaz de lograr un nuevo hito, al cerrar el viernes por encima de los 5.000 puntos por primera vez en su historia, los inversores afrontan una nueva semana en la que la macroeconomía y los resultados empresariales trimestrales seguirán “marcando el paso” a los mercados de valores. En ese sentido señalar que la agenda macro de la semana presenta importantes citas, entre las que destaca la publicación mañana del IPC de enero en EEUU y de esta misma variable el miércoles en el Reino Unido. Si bien se espera que el proceso deflacionista haya continuado su marcha durante el citado mes en EEUU, donde tanto los analistas estiman que tanto la tasa interanual del IPC general como la de su subyacente hayan vuelto a bajar con relación a
diciembre, este proceso se estima que se ha estancado en el Reino Unido, donde el consenso de analistas espera que tanto la inflación general como su subyacente hayan repuntando ligeramente con relación a sus niveles del mes precedente. Dicho esto, señalar que para que los bancos centrales comiencen a plantearse siquiera el iniciar el proceso de bajada de sus tasas de interés oficiales es perentorio que la inflación cumpla, y siga dirigiéndose al objetivo marcado por estos organismos, y que es del 2%. Es por ello que repuntes de esta variable, por muy puntuales que sean, no serán bien recibidos ni por los mercados de renta variable ni por los de renta fija. Además, y sin abandonar la agenda macroeconómica de la semana, señalar que mañana se publican en Alemania los índices ZEW del mes de febrero, índices que miden el sentimiento que sobre el estado actual y la evolución futura de la economía de Alemania tienen los grandes inversores y los analistas, y que se espera sigan a niveles históricamente bajos. Además, el miércoles se publicará en la Eurozona la segunda estimación del PIB del 4T2023, PIB que según su primera estimación había sido capaz de eludir la recesión técnica (dos trimestres seguidos de contracción intertrimestral). Habrá que estar atentos para comprobar si esta segunda lectura confirma tal hecho. De no hacerlo, y apuntar a la entrada en recesión técnica de la economía de la región, tampoco creemos que cambie gran cosa el escenario que manejan los inversores. Por último, y en la agenda macro semanal, cabe destacar la publicación el jueves en EEUU de las siempre relevantes cifras de ventas minoristas y de la producción industrial, ambas de enero, que servirán para hacernos una idea de con qué fortaleza ha comenzado el ejercicio la economía de este país.

Igualmente, la semana presenta una agenda empresarial intensa, con muchas compañías dando a conocer sus cifras correspondientes al pasado trimestre y, sobre todo, lo más valorado por los inversores, sus expectativas de negocio. Así, en Wall Street a lo largo de la semana publicarán sus cifras trimestrales 60 compañías integrantes del S&P 500, entre ellas Coca-Cola (KO-US), Shopify (SHOP-US), Cisco (CSCO-US), Coinbase Global (COIN-US) y Applied Materials (AMAT-US), mientras que en las plazas bursátiles europeas más relevantes lo harán, entre otras compañías, AMRO Bank (ABN-NL), Airbus (AIR-FR), EssilorLuxottica (EL-FR), Heineken (HEIA-NL), Safran (SAF-FR), Schneider Electric (SU-FR) y Stellantis (STLAM-IT). Cabe señalar que la temporada de publicación de resultados trimestrales, que empezó bastante floja, ha ido a más a medida que avanzaba, especialmente en Wall Street donde el 80% de las compañías que han publicado han sido capaces de superar lo esperado por los analistas y donde el crecimiento interanual del beneficio neto de estas compañías está sorprendiendo claramente al alza, lo que está ejerciendo como el principal catalizador de las alzas en estas bolsas.

Por tanto, las bolsas europeas y estadounidense afrontan una nueva semana intensa, con muchos valores y los índices presentando algunos síntomas de sobrecompra, por lo que no descartamos que estos mercados entren en una pequeña fase de consolidación, en la que es factible que se produzcan algunos recortes, producto de las tomas de beneficios por parte de algunos inversores.

No obstante, si la macroeconomía acompaña, especialmente los datos sobre la inflación, y los resultados empresariales siguen sorprendiendo al alza, no vemos motivos para que, por ahora, se produzca una corrección en estos mercados.

Para empezar la semana, semana que comienza sin la referencia de las principales plazas asiáticas, con muchas de ellas cerradas por la celebración del Nuevo Año Lunar, mientras que la japonesa no ha abierto por la celebración del Día de la Fundación Nacional en Japón, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran hoy sin tendencia definida, probablemente ligeramente al alza, pero sin grandes cambios, en un día que, a falta de referencias macro y empresariales de calado, creemos que será de mera transición.