Renta 4 | Apertura bajista en Europa (futuros Eurostoxx -2,5%) en unos mercados que intensifican su preocupación en torno a la ralentización del ciclo económico en un entorno fuertemente inflacionista. 

Ayer el IPC de abril en EEUU se moderó menos de lo esperado, al situarse en +8,3% i.a. en tasa general (vs +8,1%e y +8,5% anterior), al igual que la subyacente que sólo se suavizó hasta +6,2% (vs +6%e y +6,5% previo). El consenso de mercado, que busca ansiosamente el techo de inflación y una relativamente rápida reducción de los precios, tendrá aún que esperar, vigilando factores tales como energía, salarios y cuellos de botella, lo que a su vez pasa por una resolución del conflicto bélico, moderación de tensiones en el mercado laboral americano y que las restricciones en China se vayan suavizando. 

Por el momento, y tras el dato de ayer, el mercado sigue descontando subidas de tipos más agresivas que las apuntadas por el dot plot de la propia Fed (2,80% a fin de 2022 vs dot plot 1,75%-2%). Hoy los precios a la producción podrían dejar atrás su máximo, pero se mantienen en niveles elevados y con alta incertidumbre sobre su capacidad para retornar a niveles normalizados. En este contexto, las TIRes reaccionaron ayer inicialmente al alza al dato de inflación, superando de nuevo niveles de 3%, para posteriormente volver a la zona de 2,90%, ante los crecientes temores sobre el crecimiento, algo que también siguen recogiendo las bolsas americanas, y especialmente el tecnológico Nasdaq (ayer -3%, acercando su caída desde finales del año pasado al 30%). Esta evolución contrasta con el mejor comportamiento relativo de los índices europeos, dado su mayor sesgo value.