Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Las bolsas europeas iniciaron la semana al alza, con sus principales índices cerrando la sesión de ayer con importantes avances, muy cerca de sus niveles más altos de la jornada. Detrás de este positivo comportamiento de la renta variable europea estuvieron las noticias llegadas desde China sobre el proceso de reapertura de las principales ciudades, tras semanas de estrictos confinamientos y restricciones, lo que ha provocado una importante ralentización de la economía del país. Asimismo, esta política implementada por las autoridades del país asiático con el objetivo de contener la última ola de la pandemia ha propiciado nuevos trastornos en las cadenas de suministro de muchos productos, lo que conlleva nuevas presiones inflacionistas.
Es por ello que ayer los mercados “celebraron” con alzas lo que parece el principio del fin de este episodio. Es más, ayer fueron los valores de corte más cíclico y los más expuestos al mercado chino, entre ellos los de las materias primas minerales y los del automóvil, los que mejor se comportaron en las bolsas europeas, aunque, con la excepción del sector de la sanidad, todos los sectores del Stoxx 600 cerraron la jornada en positivo. Cabe destacar igualmente el buen comportamiento del sector tecnológico, animado por lo que parece una ligera “marcha atrás” del Gobierno de China en lo que hace referencia a la fuerte presión regulatoria que viene aplicando desde hace un año a las grandes compañías chinas del sector. La apertura claramente alcista de Wall Street también influyó positivamente en el comportamiento de las bolsas europeas, sobre todo durante las últimas horas de la jornada.
Sin embargo, la sesión en Wall Street no acabó todo lo bien que había comenzado. Así, y tras un inicio muy positivo, en el que los principales índices, liderados por el Nasdaq Composite, llegaron a alcanzar revalorizaciones superiores al 1%, la renta variable estadounidense fue, poco a poco, cediendo terreno, lo que incluso llevó por momento a los índices a situarse con pérdidas, pérdidas que fueron capaces de esquivar al cierre, aunque terminaron la sesión muy lejos de sus niveles más elevados del día. Detrás de este giro a la baja experimentado ayer por las bolsas estadounidenses sólo hubo un motivo: la nueva caída de los precios de los bonos y el fuerte repunte que experimentaron sus rentabilidades, con las de los bonos del Tesoro con vencimiento a 5 y a 10 años superando nuevamente el nivel psicológico del 3%, algo que no ocurría desde hace más de un mes. Las positivas cifras de empleo de mayo, dadas a conocer el pasado viernes, que alejan de momento la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) haga un “alto en el camino” en su proceso de subidas de las tasas de interés oficiales creemos que fue el principal motivo que llevó a los inversores a vender renta fija. Como ya señalamos ayer en nuestro comentario, en este caso “las buenas noticias” son “malas” para los mercados financieros, al menos en el corto plazo.
El giro a la baja que experimentó ayer Wall Street durante la segunda mitad de su sesión, el negativo comportamiento que han tenido esta madrugada las principales bolsas asiáticas, con la excepción de la japonesa, y el hecho de que los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses vengan claramente a la baja nos lleva a apostar hoy por una apertura bajista de las bolsas europeas. Por lo demás, comentar que los inversores están ya muy pendientes de las dos grandes citas de la semana: i) la reunión que mantendrá el jueves el Consejo de Gobierno del BCE, que debe servir para aclarar su “hoja de ruta”, especialmente en lo que atañe al proceso de alzas de tipos oficiales; y ii) la publicación el viernes de los datos de inflación de mayo en Estados Unidos, variable que los analistas esperan que se haya moderado con relación al mes precedente. Hasta entonces, creemos que los inversores van a mantener una actitud prudente, mientras que los índices van a estar moviéndose sin tendencia clara, en un estrecho intervalo de precios.
Por lo demás, comentar que la agenda macro del día de hoy es muy liviana, destacando únicamente la publicación en Alemania de los pedidos de fábrica del mes de abril; en España de la producción industrial del mismo mes; en el Reino Unido de la lectura final de mayo del índice adelantado de actividad del sector servicios, el PMI servicios; y en Estados Unidos de la balanza comercial, también de abril. Entendemos, no obstante, que en principio ninguna de estas cifras tiene capacidad para mover los mercados de valores europeos y estadounidenses.
