Renta 4 | Las bolsas europeas abren planas después de una jornada ayer de caídas en Wall Street cercanas al 1% en los principales índices ante la intensificación de subidas de TIRes, en Estados Unidos el T-bond +4 pb a 4,36%, añadidos a los +11 pb del lunes, hasta máximos de noviembre 2023 en un contexto de datos macro sólidos (vacantes de empleo y pedidos de fábrica superando estimaciones). Por su parte, el Bund +10 pb a 2,40% a pesar de unos datos de inflación en Alemania ligeramente mejor de lo esperado en marzo (2,3% vs 2,4%e y 2,7% anterior). El oro marca nuevo (20%), máximo en 2.282 usd/onza. Hoy hablará Powell (18:10h).
Este miércoles estaremos atentos al IPC de marzo en Eurozona, con previsión de relativa estabilidad, tanto en tasa general anual (+2,5%e y +2,6% anterior) aunque con aceleración mensual (+0,9%e y +0,6% anterior), como en subyacente (+3%e y +3,1% anterior). Unos niveles de inflación que se resisten a moderaciones adicionales de calado hacia el objetivo del 2% y muestran aceleración en tasa mensual. Aún con todo, el dato más importante para el BCE será el de salarios 1T24 que se publicará el 23 mayo, con moderación esperada desde niveles elevados que, de confirmarse, debería permitir una primera bajada de tipos el 6 junio (probabilidad actual 84%). Desde Renta 4 Banco estimamos 4 bajadas de tipos este año, en un escenario en el que el BCE en marzo revisó a la baja sus previsiones de PIB e inflación. En cualquier caso, toda bajada será data-dependiente.
Otro elemento relevante para las decisiones de los bancos centrales será la evolución de los precios del crudo. En este sentido, hoy la reunión de la OPEP+ debería saldarse sin cambios, esto es, con mantenimiento de los recortes acordados por los países productores. En este contexto, y con un elevado riesgo geopolítico de fondo, el Brent +2% ayer y +23% desde mediados de diciembre, hasta 89 usd/b.
Asimismo, seguimos pendientes de los indicadores más adelantados de ciclo. En China, los PMIs Caixin estables en marzo: servicios 52,7 (vs 52,5 anterior) y compuesto 52,7 (vs 52,5 anterior). En Japón, los PMIs finales de marzo se revisan ligeramente a la baja frente a los preliminares, pero mejorando respecto al mes anterior: servicios 54,1 (vs 54,9 preliminar y 52,9 anterior) y compuesto 51,7 (vs 52,3 preliminar y 50,6 anterior). Datos de PMI finales que también conoceremos en Estados Unidos, donde se debería confirmar cierta moderación en servicios, aunque en zona de expansión. Aun con todo, el dato más relevante de hoy será el ISM de servicios americano (52,8e vs 52,6 anterior), también junto a sus componentes de precios pagados (58,4e vs 58,6 anterior), nuevos pedidos (55,5e vs 56,1 anterior) y empleo (49e vs 48 anterior). Mientras, en el mercado laboral contaremos con la encuesta de empleo privado ADP de marzo (150.000e vs 140.000 anterior), un nuevo “anticipo” del informe oficial de empleo que conoceremos el viernes.
