Morgan Stanley | El jueves se publicaron las actas de la reunión del BCE de marzo (unos días después de la invasión de Ucrania) y dejan claro que ven riesgos al crecimiento pero también les preocupa que la inflación está muy alta y no anclada, con expectativas de medio plazo de inflación por encima del 2% en el medio plazo. Este viernes cambiamos nuestra proyección de inflación hacia arriba, como podéis ver en este gráfico.

Dada la divergencia entre los miembros del BCE sobre cómo de rápido hay que normalizar la política monetaria, han llegado a un compromiso que pasa por acelerar el fin del APP para así poder subir tipos al fin de este programa.

El martes que viene es la reunión del BCE y no esperamos que tome ninguna medida, seguimos esperando la primera subida de tipos de 25pb en diciembre, lo cual seguirá dando pendiente a la curva europea. Así pues en Europa mantenemos el corto de duración. Aquí podéis ver nuestra estimación de tipos