Morgan Stanley | Aunque ha estrechado ligeramente tras el anuncio del paquete de rescate por parte del gobierno chino … el gap de comportamiento relativo de Japón vs China (Nikkei vs HSI) de los últimos 12M (+100%) es el más amplio visto en desde 1982. Es más, la última vez que el Nikkei estuvo tan sobrecomprado … y el HSI tan sobrevendido fue en 1986.

De hecho, tal ha sido la debilidad del equity chino … que actualmente el MSCI China cotiza en mínimos de 10Y … a 8x 12m fwd P/E … y con un descuento >50% vs el equity global … el mayor descuento de su historia. Lo interesante es como consecuencia de esta debilidad … los valores europeos con mayor exposición a China (MSSTRECH) … han sufrido un de-rating … y actualmente cotizan en mínimos relativos de 3Y (vs SXXP).