Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión en la que los resultados empresariales fueron protagonistas, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con fuertes avances, mientras que en Wall Street lo hacían de forma mixta, con el S&P 500 alcanzando un nuevo máximo histórico por cuarto día de forma consecutiva, algo que no ocurría desde el año 2021. Así, los resultados de dos de las pocas grandes compañías tecnológicas europeas, la alemana especializada en software para la gestión empresarial SAP (SAP-DE) y la holandesa fabricante de equipos para la fabricación de semiconductores ASML Holding (ASML-NL) fueron muy positivamente acogidos por los inversores, sobre todo por la relación directa e indirecta de ambas empresas con el desarrollo de la Inteligencia Artificial (IA), tema que está actualmente “de moda” en los mercados. La reacción de las acciones de ambas compañías, que llegaron por momentos a subir cerca del 9%, impulsó al alza a los principales índices de la Eurozona, especialmente al Euro Stoxx 50, donde ambas compañías mantienen una muy elevada ponderación dada su gran capitalización bursátil. También ayudó mucho a los índices europeos el buen comportamiento de los grandes valores de lujo de la región, que también mantienen un elevado peso relativo en los índices, que ayer recibieron con alzas la noticia de que el Banco Popular de China (PBoC) había anunciado por sorpresa que reducirá los requisitos del coeficiente de reserva para los bancos en 50 puntos básicos a partir del 5 de febrero, en un nuevo intento de reflotar la economía del país. El resto del mercado, si bien mantuvo un buen comportamiento, se quedó algo más rezagado, especialmente los valores/sectores de corte más defensivo.
En Wall Street también fueron los resultados empresariales los que animaron ayer a los inversores a seguir tomando posiciones en renta variable, especialmente los de la compañía de televisión en streaming Netflix (NFLX-US) que, como ya señalamos en nuestro comentario de ayer, había sorprendido gratamente a los inversores al captar más de 13 millones de nuevos subscriptores en el 4T2023, superando de esta forma los 9 millones que esperaba el consenso de analistas. Sus acciones acabaron la jornada con una revalorización cercana al 11%, arrastrando tras de sí a todo el sector tecnológico que, junto al de la energía y al de servicios de comunicación, fueron los que mejor comportamiento mantuvieron durante la sesión. En este mercado fueron también los valores de corte defensivo los que peor se comportaron, cerrando muchos de ellos en negativo. En ello tuvo bastante que ver el hecho de que la economía estadounidense se esté mostrando mucho más fuerte de lo esperado al comienzo del ejercicio, tal y como pasamos a analizar a continuación.
Si bien, tal y como esperábamos, la publicación de las lecturas preliminares del mes de enero en la Eurozona y en Alemania y Francia de los índices de gestores de compra de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los PMIs que elabora S&P Global, no aportaron grandes novedades, ya que confirmaron que la actividad privada en la región continúa contrayéndose de forma moderada, las lecturas de los índices sí sorprendieron muy positivamente tanto en lo que compete al Reino Unido como a Estados Unidos, al superar en ambos casos las expectativas de los analistas e indicar que en estos países la actividad privada, incluida la del sector de las manufacturas, se expandió en términos mensuales el primer mes de año. Ello impactó directamente en el comportamiento de los bonos estadounidenses, cuyo precio cayó, repuntando nuevamente sus rendimientos, lo que ha situado al de bono del Tesoro con vencimiento a 10 años muy cerca del 4,20% (acabó 2023 en el 3,88%).
Hoy en principio será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE el principal foco de atención para los inversores. Si bien no se esperan novedades en lo que hace referencia a la política monetaria del organismo, sí será muy interesante analizar el mensaje que intente transmitir el Consejo en su comunicado y, posteriormente, su presidenta, la francesa Christine Lagarde, en rueda de prensa sobre el estado de la economía de la Eurozona, sobre cómo esperan que evolucione la inflación en los próximos meses y, por tanto, sobre la futura actuación del BCE en materia de tipos de interés. Si el mensaje es “duro”, en un nuevo intento de “enfriar” las expectativas que sobre futuras bajadas de tipos barajan los inversores, es posible que tanto los bonos como las acciones se giren a la baja, aunque no creemos que lo hagan de forma muy significativa.
Por lo demás, comentar que la agenda macroeconómica del día de hoy es bastante intensa, destacando la publicación en Alemania de los índices IFO que miden el clima empresarial en el país, para los que no se esperan grandes variaciones en enero con relación a las lecturas de diciembre, así como la de la primera estimación del PIB estadounidense del 4T2023, variable que los analistas estiman que ha crecido el 1,7% en tasa intertrimestral anualizada. Cualquier sorpresa al alza del crecimiento de esta variable podría meter más presión a los bonos, al retrasar nuevamente las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed).
Finalmente, señalar que la agenda empresarial del día trae citas importantes, con la publicación en la bolsa española de los resultados de 2023 de Bankinter (BKT), con los que se inaugura la temporada de publicación de resultados en este mercado, mientras que en el resto de plazas europeas destaca la publicación de los de Nokia (NOKIA-FI) y de los de LVMH (MC-FR). En Wall Street ayer por la noche publicó sus cifras trimestrales Tesla (TSLA-US), resultados que no alcanzaron lo esperado por el consenso de analistas. Además, la compañía revisó a la baja sus expectativas de crecimiento para sus ventas en 2024, lo que provocó que sus acciones fueran castigadas en operaciones fuera de hora, cediendo cerca del 6%, algo que podría pesar esta mañana en el comportamiento del sector del automóvil en Europa.
Por último, decir que esperamos que hoy los principales índices de las bolsas europeas abran ligeramente a la baja, con los inversores “tomándose un respiro” tras las fuertes alzas de ayer, y a la espera de conocer cuál es el mensaje que lanza el BCE para poder de este modo recalibrar sus expectativas sobre el comportamiento a futuro de los tipos de interés oficiales. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas chinas han cerrado nuevamente al alza, celebrando de esta forma la decisión del Banco Popular de China (PBoC), ya comentada, de rebajar el coeficiente de reservas obligatorias a los bancos en aras de incrementar la concesión de créditos e impulsar el crecimiento económico en el país. El dólar, por su parte, se muestra estable, al igual que los bonos, mientras que el precio del crudo sube ligeramente.
