Ana Racionero (Intermoney) | El pasado viernes, las expectativas de inflación a un año del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, que se elevaban 3.8% cuando se esperaba un 3.2%, provocaban un aplanamiento de la curva, ya que las perspectivas de tipos más altos durante más tiempo perjudicaban a los bonos a corto plazo, mientras que los del largo continuaba actuando como refugio. Patrick Harker, de la FED de Filadelfia, se mostraba partidario de mantener los tipos al nivel actual y dar tiempo a las subidas ya realizadas para surtir efecto, puesto que, a su entender, los tipos ya serían restrictivos. Lagarde, en el seno del foro del FMI celebrado en Marrakech, reiteraba el sábado que la inflación subyacente en la zona euro seguiría siendo elevada y el crecimiento salarial históricamente alto, y estimaba que la Eurozona alcance el objetivo de inflación del 2% en 2025. La actual coyuntura de extrema incertidumbre tiene sometidos a los bonos a una mayor volatilidad que la de las acciones, puesto que éstos se encuentran a la deriva entre las compras, al actuar como refugio, y las ventas, ante las perspectivas de tipos más altos durante más tiempo. El franco suizo vivía uno de sus mayores repuntes.

Hoy de Cos se mostraba de la misma opinión que anteriormente hicieran varios miembros de la FED cuando decía que la reciente caída de los bonos, con el consecuente encarecimiento de los costes de los préstamos, respaldaría una pausa por parte del BCE. Los precios mayoristas retrocedían en Alemania un 4.1% interanual. Italia corregía su lectura final de IPC una décima a la baja para dejarlo al 5.6% en septiembre. Bloomberg publicaba su encuesta de previsiones económicas, que pronostica para la Eurozona un estancamiento en el tercer y cuarto trimestre, frente a la anterior previsión de crecimiento del 0.1%, y que cierre 2023 con un crecimiento del 0.5%, frente al 0.6% anterior. En cuanto a la inflación, las perspectivas son de terminar el año al 5.6%, y la subyacente, al 5.1%, y un tipo de interés sin cambios al 4%. Para Alemania se prevé una contracción en 2023 del -0.4%, desde el anterior -0.3%. Para Francia, un 0.8% vs 0.7% de crecimiento en 2023, y para Italia, un 0.7% vs 0.9%. La balanza comercial de la UE subía en agosto de los 2900 millones de superávit de julio a 11900 millones de euros. En el Reino Unido, el índice Rightmove de precios de vivienda caía en octubre un -0.8% interanual y tan sólo aumentaba un 0.5% mensual, su menor aumento desde octubre de 2008. Pill, del BOE, si bien decía que habría que evitar excederse en el endurecimiento, afirmaba que la inflación británica requeriría de una respuesta persistente, planteando la posibilidad de que el banco central no haya alcanzado aún su pico de tipo de interés. España anunciaba la sindicación de un nuevo bono indexado a la inflación a 15 años, con vencimiento 30/11/2039. Los “lead managers” son Citi, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley y SocGen. El Tesoro anunciaba una reducción de las emisiones previstas para este año por importe de 5000 millones de euros, lo que previsiblemente se traducirá, dadas las fechas en las que nos hallamos, en una pequeña disminución de los objetivos de colocación de las subastas restantes en 2023. El gobierno comunicaba en su plan presupuestario la reducción de su ratio de deuda para 2024 del 108.1% previsto con anterioridad a un 106.3%, y mejoraba sus previsiones de crecimiento para este año hasta el 2.4%, aunque reducía las del año próximo hasta el 2%. Italia aprobaba su nueva ley presupuestaria, por valor de 24000 millones de euros, y revelaba sus planes de gasto para ayudar a las rentas bajas.

Los esfuerzos de la diplomacia estadounidense, con otra visita de Blinken a Israel y una posible visita de Biden, para evitar que el conflicto palestino-israelí se expanda por la región, parecían procurar un cierto alivio a los mercados, que recuperaban algo de fuelle, haciendo que los bonos retrocedieran en beneficio de la renta variable. El precio del petróleo cedía ligeramente. Las primas de riesgo se estrechaban.

E.E. U.U. publicaba únicamente la encuesta manufacturera de NY, que, si bien retrocedía al – 4.6 desde el anterior 1.9, lo hacía en menor medida que el -6.0 previsto.

China inyectaba el equivalente a alrededor de 39000 millones de USD en el sistema financiero a través de la llamada facilidad de préstamos a medio plazo, la mayor inyección mensual de liquidez desde diciembre de 2020, a la vez que E.E. U.U. planea poner trabas adicionales al acceso de China a la tecnología avanzada de chips.