Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Las bolsas europeas continuaron ayer recuperando parte de lo cedido la semana pasada, lo que llevó a sus principales índices a cerrar con sensibles avances, con la excepción del Dax alemán, que lo hizo a la baja. A falta de importantes referencias macro y empresariales, y sin novedades de relevancia en el ámbito geopolítico, los inversores aprovecharon esta relativa calma para incrementar posiciones de riesgo, lo que benefició el comportamiento de la renta variable europea. El buen inicio de la sesión en Wall Street sirvió para apuntalar este positivo sentimiento en los mercados europeos. Señalar que, a nivel sectorial, ayer fueron los bancos, las utilidades y las compañías de telecomunicaciones las que mejor se comportaron, mientras que, en sentido contrario, el sector del ocio y turismo y el del automóvil volvieron a quedarse retrasados. Tampoco lo hizo bien el sector del consumo discrecional, que lleva varios días mostrando cierta debilidad.
En Wall Street la sesión de ayer fue positiva en su conjunto, con el S&P 500, que alcanzó un nuevo máximo histórico, y el Nasdaq Composite, cerrando con avances, mayores en el caso del segundo de estos índices, mientras que el Dow Jones cerró a la baja, lastrado por la fuerte caída de las acciones de UnitedHealth Group (UNH-US), que tienen un elevado peso relativo en el índice, y que cedieron el 19% durante la sesión. La compañía, además de dar a conocer unas expectativas de negocio algo flojas durante la publicación de sus resultados trimestrales, se vio muy penalizada por la noticia de que la administración Trump pretende mantener las tarifas de Medicare Advantage prácticamente sin cambios en 2027 cuando el mercado esperaba un incremento de entre el 4% y el 5%. En este mercado fueron los sectores de la tecnología, liderados por los valores de los semiconductores, los de las utilidades y los de la energía los que lideraron las alzas, mientras que el sector de la sanidad, especialmente las compañías de seguros médicos, fue el que peor se comportó.
Cabe destacar ayer la fuerte caída que volvió a experimentar durante la sesión el dólar, que se depreció con fuerza con relación al resto de principales divisas tras señalar el presidente estadounidense, Trump, que no estaba preocupado por la caída de la moneda. En este sentido, señalar que ayer la divisa estadounidense sufrió su mayor caída en un día desde abril de 2025, situándose además a su nivel más bajo frente a la cesta de principales divisas desde el mes de febrero de 2022. Si bien, la debilidad del dólar beneficia a las compañías estadounidense con una elevada exposición a otros mercados, es un factor que inyecta inflación en la economía y que, por tanto, no ayuda al objetivo de reducir la presión alcista de los precios en el país.
Hoy los inversores afrontan una sesión bastante intensa, en la que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos y los resultados empresariales trimestrales compartirán protagonismo. En ese sentido, señalar que ayer por la tarde la multinacional del lujo LVMH (MC-FR) dio a conocer sus cifras correspondientes al 4T2025, cifras que superaron lo esperado por los analistas, aunque volvieron a mostrar que el sector del lujo atraviesa por un momento complicado y que en 2026 no parece que vaya a cambiar este escenario. Además, esta madrugada ha publicado sus cifras correspondientes al mismo trimestre la fabricante holandesa de equipos para la producción de semiconductores ASML Holding (ASML-NL). La compañía, además de superar lo esperado por los analistas en el trimestre a nivel ventas y a nivel beneficio operativo, también ha casi duplicado la cartera de pedidos esperada por el mercado. Además, se ha mostrado muy positiva sobre el devenir de su negocio en el 1T2026 y ha anunciado un importante programa de recompra de acciones propias (12.000 millones de euros). Ambas compañías mantienen un peso relativo muy relevante en los principales índices bursátiles europeos, por lo que, de cómo reaccionen sus acciones a las cifras publicadas, va a depender en gran medida el comportamiento de los mismos al comienzo de la sesión.
Además, y en Wall Street, hoy publican sus cifras trimestrales varias compañías de gran relevancia en sus sectores de actividad, entre ellas tres del grupo de los “Siete Magníficos”: Tesla (TSLA-US), Meta Platforms (META-US) y Microsoft (MSFT-US), que lo harán todas ellas tras el cierre de las bolsas estadounidenses. Los inversores parece que esperan con optimismo las cifras de estas compañías, por lo que su reacción tras conocer las mismas y, especialmente, las expectativas de negocio que den a conocer sus gestores, puede ser decisiva para el devenir de esta bolsa en el corto plazo.
Pero, además, y como venimos señalando toda la semana, hoy termina la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed). Se espera que el banco central estadounidense, tras reducir sus tasas oficiales en tres ocasiones de forma consecutiva, las mantenga esta vez sin cambios en el intervalo del 3,5% al 3,75%. Es por ello que lo más relevante será lo que diga su presidente, Powell, durante la rueda de prensa posterior a la reunión sobre cómo ve evolucionando la inflación y el mercado laboral en los próximos meses y, por tanto, si espera o no nuevas rebajas de los tipos oficiales. En nuestra opinión, si el mercado laboral no sufre un deterioro significativo en los próximos meses, vemos complicado que la Fed vuelva a bajar sus tasas, al menos en el 1S2026, dado que la inflación no termina de reducirse al ritmo esperado. En este sentido, señalar que el mercado descuenta entre uno y dos recortes de tipos a lo largo del presente ejercicio.
Para comenzar, esperamos que hoy las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente al alza, con los inversores reaccionando a los resultados publicados por las compañías cotizadas, especialmente a los dados a conocer por LVMH (MC-FR) y ASML Holding (ASML-NL). Posteriormente, será la apertura de Wall Street la que determine en gran medida la tendencia que adoptan las bolsas europeas al cierre de su jornada. Por lo demás, comentar que esta madrugada el dólar está recuperando algo de lo cedido ayer; que los precios de los bonos suben ligeramente y sus rendimientos bajan; que el precio del petróleo, el del oro y el de la plata suben, actuando como coberturas frente a la debilidad del dólar; y que los precios de las principales criptomonedas muestran un comportamiento mixto, aunque sin grandes variaciones.
