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Viernes, 17 de enero de 2020

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Publicado en NOTICIAS DESTACADAS Miércoles, 26 de diciembre de 2018 11:00

Heathrow, ejemplo para los aeropuertos de la UE

Santander | El crecimiento del número de pasajeros registrado en noviembre en Zúrich (6,0% vs. 6,0%E), Aena (6,9% vs. 6,5%E) y ADP (5,4% vs. 4,8%E) estuvo casi en línea con nuestras estimaciones, mientras que el tráfico en Fraport (4,7% vs. 6,5%E) y Heathrow (3,3% vs. 0,2%E) quedó por debajo.

 

Un fuerte comienzo del periodo invernal reafirma nuestras expectativas de un crecimiento de un dígito entre medio y alto en todos los aeropuertos de la UE para la temporada que termina en marzo de 2019. Sin embargo, sigue habiendo incertidumbre de cara al verano, lo que podría implicar una previsión de la compañía decepcionante para 2019.

 

ADP (Comprar, PO €226,00/acción) registró un sólido crecimiento de la cifra de pasajeros del 5,4%, con una demanda robusta de viajeros internacionales (+8,4%). El tráfico nacional continúa descendiendo (-2,1%). En 2019, el equipo gestor de ADP podría dar una sorpresa positiva, ya que creemos que cabe la posibilidad de que su previsión se sitúe en torno al 3%, frente a nuestra previsión actual del 2,2%.

 

El tráfico de Aena (Infraponderar, PO €140,00/acción) creció un 6,9%, gracias a una recuperación de la cifra de pasajeros internacionales (+6,7%); las Islas Canarias se encuentran entre los destinos más populares para las próximas vacaciones. En nuestra opinión, Aena sigue siendo el aeropuerto con mayor riesgo de desviarse al alza con respecto a la previsión de la compañía para 2019 (+2,0%, estimación de Santander: +2,0%): sin embargo, la probabilidad cada vez mayor de un Brexit "duro" podría implicar que la previsión de la compañía volviera a resultar acertada, como en 2018.

 

El crecimiento del tráfico de Fraport (Infraponderar, PO €82,00/acción) del 4,7% estuvo por debajo de nuestras estimaciones, debido principalmente a una base de comparación más elevada en noviembre de 2017 (+21,1%). La historia de Fráncfort en 2018 ha sido de un sólido crecimiento de la cifra de pasajeros continentales (+10,9% en lo que va de año), pero es probable que en 2019 se produzca una normalización del tráfico continental y se alcance un límite de capacidad en el aeropuerto (estimación de Santander para 2019: +3,0%). No nos sorprendería que la previsión del equipo gestor para el crecimiento del tráfico en 2019 fuera del 2%-3%.

 

El tráfico creció un 6,0% en Flughafen Zúrich (Mantener, CHF186,00/acción) debido principalmente a un incremento más fuerte del tráfico de la UE (+4,5%, gracias al aumento de la capacidad de invierno de Swiss Air) y datos comparativos fáciles de batir en tránsito de pasajeros. Zúrich se enfrenta a datos de comparación más exigentes en 2019, tras un segundo año de fuerte crecimiento del tráfico, con la finalización del programa de renovación de la flota suiza (estimación de Santander para 2019: +2,0%).

 

Heathrow (Ferrovial, Comprar €23,00/acción) publicó un fuerte crecimiento del tráfico del 3,3% en noviembre, a pesar de la debilidad en el ámbito nacional (-7,5%), liderado por el crecimiento de la cifra de pasajeros de Norteamérica (+5,8%) y un tráfico europeo más fuerte (+4,3%). Heathrow sigue siendo un buen ejemplo de crecimiento para los otros aeropuertos de la UE, a pesar de operar a plena capacidad.  

 

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