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Sábado, 23 de marzo de 2019
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En los próximos días los mercados de valores occidentales afrontarán la publicación de importantes cifras macroeconómicas que permitirán a los inversores hacerse una composición de lugar sobre el estado real de las principales economías desarrolladas.


 Así, se espera que las cifras correspondientes al mes de marzo que se darán a conocer en EEUU, entre las que destacaríamos los indicadores adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas (martes) y de los servicios (jueves) y, sobre todo, los datos de empleo (viernes), confirmen que la desaceleración que ha experimentado esta economía durante los meses de invierno, consecuencia del mal tiempo climatológico, ha sido puntual y que ya en marzo ha comenzado a recuperar su ritmo normal de crecimiento. De ser así, Wall Street, que viene siendo en los últimos días la bolsa occidental que se muestra más dubitativa, podría recuperar confianza y retomar su tendencia alcista.

En lo que hace referencia a Europa, comentar que los inversores también dispondrán de importantes referencias macroeconómicas, entre las que destacaríamos el avance del dato del IPC de la región, correspondiente al mes de marzo, que se publica HOY y, como en EEUU, los indicadores adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas (martes) y de los servicios (jueves). La primera de estas cifras, la de la inflación, será muy seguida por unos inversores que, tras las múltiples declaraciones realizadas la semana pasada por varios miembros del BCE, entre ellos de su presidente Draghi, esperan que cuando se reúna el jueves el Consejo de Gobierno de esta institución “mueva ficha” y adopte alguna medida de tipo no convencional para impulsar el crecimiento en la región y, sobre todo, evitar que ésta entre en deflación. En este sentido, las cifras adelantadas de inflación publicadas la semana pasada en algunos países de la Zona Euro, incluida España, mostraron algunos indicios de que la amenaza de deflación es cada vez mayor a pesar de que políticos y economistas intenten restarle importancia al hecho. Así, si HOY el dato del IPC de la Zona Euro sale por debajo de lo esperado las bolsas lo celebrarán con alzas, ya que la posibilidad de que el BCE “actúe” el jueves aumentará sustancialmente. Por otro lado, los inversores esperan que la actividad en la región haya seguido expandiéndose en el mes de marzo, algo que los mencionados índices adelantados sectoriales deben confirmar igualmente. 

Pero los mercados también se mantendrán alerta, pendientes de las noticias que vayan surgiendo sobre los acercamientos de la diplomacia rusa y estadounidense, que siguen intentando acercar posturas respecto a la crisis ucraniana. La llamada del presidente ruso, Putin, a su homónimo
estadounidense, Obama, y la posterior reunión que mantuvieron AYER en París los respectivos ministros de Exteriores de ambos países, Kerry y Lavrov, aunque de momento no hayan servido para ello, creemos que van en la buena dirección y deben servir para calmar a los inversores que ven en
esta crisis una de las mayores amenazas para los mercados en el corto plazo.


Por tanto, las bolsas afrontan una nueva semana intensa en referencias que, esperamos, sea positiva para las mismas siempre que se cumplan nuestras expectativas: que los datos macroeconómicos europeos y estadounidenses muestren un escenario más positivo y que el BCE
actúe cuando se reúna su Consejo de Gobierno para atajar cualquier mínimo riesgo de deflación en la Eurozona y para impulsar el crédito en la región. Además, no podemos olvidar que el Gobierno chino puede dar la sorpresa en cualquier momento y anunciar medidas para impulsar el crecimiento
de su economía y evitar así que la desaceleración que ha experimentado en los últimos meses vaya a más. En este sentido, recordar que el pasado viernes el primer ministro chino, Li Keqiang, habló de la posibilidad de implementar un nuevo plan de infraestructuras, lo que sirvió para animar en bolsa a las compañías productoras de materias primas.

Por último, y en lo que hace referencia al día de HOY, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran al alza, manteniendo así el bueno tono mostrado en los últimos días de la semana pasada. Posteriormente serán las cifras macroeconómicas que se publicarán a lo largo del día,
especialmente la lectura adelantada del IPC de la Zona Euro, correspondiente al mes de marzo, y los indicadores adelantados de actividad del mismo mes de varias regiones de EEUU, los que determinarán la tendencia que adopten las bolsas al cierre. Señalar, igualmente, que será
interesante comprobar si en Wall Street continúa la corrección en los sectores/valores “más de moda” en los últimos meses, los de la biotecnología –el índice Nasdaq de Biotecnología ha cedido ya un 14% desde sus máximos de marzo- y los relacionados con las redes sociales, o si, por el
contrario, vuelve a entrar dinero en los mismos, lo que indicaría que los inversores vuelven a apostar por las opciones de inversión de mayor riesgo, un indicador positivo para el resto del mercado bursátil.

Fuente: Análisis Link Securities

Ayer: “Recuperando parte del terreno perdido.” Las bolsas aguantaron bastante bien a pesar de que el IFO alemán decepcionó. El indicador recogió cierto impacto negativo por la crisis de Ucrania y retrocedió de 111,3 a 110,7. Por su parte, la macro de EEUU fue mixta: las cifras del sector inmobiliario mostraron cierto enfriamiento mientras que la confianza del consumidor recuperó niveles de 2008.

Devaluación del bolívar venezolano. El gobierno venezolano anunció finalmente el nuevo tipo de cambio del tercer mecanismo de cambio. Así lo situó el lunes en 51,8 VEB/US$, cotizando ayer a 54 VEB/US$. En este contexto, la agencia de calificación Fitch revisaba a la baja el rating soberano de Venezuela hasta B desde B+, con perspectiva negativa.

Ayer el Ibex35 brilló en Europa al ser el índice con mejor comportamiento. Se vio animado por la deuda pública debido a que la TIR de B10A español alcanzó su mínimo desde octubre de 2005 (¡3,244%!). Esto sugiere que los mercados están expectantes ante la reunión de tipos del BCE de la semana que viene por si anuncia alguna medida no convencional de política monetaria. También fue ayer un buen día para los bonos europeos “core” y vimos la TIR del Bund en 1,52% (-3 p.b.). En cuanto a la macro, lo más relevante fue el PIB 4T ́13 (final) en EE.UU. que, si bien fue revisado al alza con respecto a la cifra provisional, se situó por debajo de expectativas (+2,6% vs +2,7% est. y +4,1% del 3T ́13) lo que no gustó al mercado. En cualquier caso, los alentadores datos de empleo semanal en EE.UU. moderaron las caídas. En el mercado de divisas, el euro se depreció contra el dólar y la libra tras la publicación de buenas cifras de Ventas Minoristas en Reino Unido (+1,8%).

La compañía estaría estudiando la venta de su negocio francés con BNP.

Los rumores sobre la inminente salida del Grupo de Francia van en aumento.

- La división francesa ha reportado de forma recurrente caídas de ingresos y deterioro de márgenes durante los últimos años (-11,2% en ventas netas en 2013, c.9,4% comparable y deterioro del margen operativo de -120 pb en 2013). Teniendo en cuenta que nuestras estimaciones para el año apuntan a una caída de ingresos del 5,8% (EUR 1.788m en 2014e) y estabilidad a nivel del EBITDA ajustado, una salida rápida del país sería más beneficiosa.

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