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Miércoles, 19 de septiembre de 2018
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El BCE publicó ayer los datos de junio de los tipos de interés aplicados en los préstamos bancarios a corporates, donde se ha reducido en 18pb el tipo de interés aplicado a los préstamos con importe de hasta €1mn para el conjunto de la EZ (hasta el 3,57%). Además, estas rebajas han sido generalizadas e incluso mayores en los tipos aplicados por los bancos periféricos: -21pb hasta el 4,3% (tipo calculado mediante una ponderación por PIB de los tipos aplicados en España, Italia, Irlanda y Portugal).

El mercado reacciona a un avance del PIB mejor de lo esperado para EEUU en 2T (+1,0% trimestral) y lo hace con una corrección en los activos bursátiles y un repunte de los tipos de interés en los principales mercados de bonos. Un movimiento que, según AFI, es indicativo de tres factores: hasta qué punto es elevada la sensibilidad de la renta fija en un momento en el que los niveles de “complacencia” en este mercado son significativos,  las dificultades que puede encontrar la renta variable para revalorizarse si empiezan a subir los tipos de interés, y la posibilidad de que, a partir de ahora, sorpresas positivas en los registros de crecimiento de EEUU no necesariamente contarán con una buena acogida entre los inversores.

Por J.J. Fdez-Figares (LINK) | Los principales índices de renta variable europeos cerraron ayer a la baja, con algunas excepciones como el caso del selectivo español Ibex-35 que finalizó con modestas subidas, y cerca de los mínimos del día. Las bolsas comenzaron el día con descensos, lastradas por las sanciones anunciadas por la UE y EEUU contra Rusia, para posteriormente recuperar el terreno perdido y mantenerse en un estrecho rango de trading, hasta que la publicación por la tarde de unas cifras de PIB estadounidense correspondientes al segundo trimestre del año (2T2014) y que fueron mucho mejor de lo esperado propiciaron un repunte de los índices. Este impulso se perdió de nuevo al decantarse los inversores por la prudencia a la espera de la publicación del comunicado del Comité de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) –que se hizo público ya con las bolsas europeas cerradas.

La evolución de las expectativas de los agentes durante el arranque del segundo semestre del año es positiva. Tanto la confianza industrial como la de los consumidores se situaron por encima de los niveles medios del periodo precrisis lo que, en todo caso, refuerza el escenario de BBVA Research: la recuperación económica continúa ganando tracción. El optimismo de los agentes se mantiene en los niveles previos a la crisis.Tras los intensos repuntes registrados en los meses previos, el indicador relativo al consumo se corrigió a la baja en julio (-3,8 puntos hasta -7,7 puntos), aunque no lo suficiente para perder el terreno aventajado a la media del período precrisis (-10,9 puntos). Por su parte, la confianza industrial mejoró (+1,7 puntos hasta -5,7), y también se situó por encima a su promedio precrisis (-7,2 puntos).

En JPMorgan creen que la reunión de hoy del FOMC (Federal Open Market Committee) va a ser más bien tranquila. Se espera que el ritmo del tapering continúe a $10bn y que la Fed repita el “forward guidance” de que una "highly accommodative stance" sigue siendo apropiado.

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