Bankinter | Resultados 1S2024 peores de lo esperado, lastrados en gran parte por el impairment de CR Beer por 874M€. Respecto a las guías del conjunto del año las mejora ligeramente en términos de márgenes hasta el rango +4%/+8%.

Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 14.824M€ vs 15.200M€, Ventas comparables +5,6% vs +7,9%; Beneficio Operativo 1.542M€ vs 2.161M€; Beneficio Neto -48M€ vs 1.232M€.

En cuanto a las guías, sitúa el crecimiento del margen operativo en el rango 4%/8%, que compara con el amplio rango ofrecido a principios de año (crecimiento de “dígito simple bajo y dígito simple alto”). Anuncia un impairment relacionado con su joint- venture en China CR Beer por 874M€.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Resultados peores de lo esperado, donde los volúmenes siguen lastrando la expansión en ventas. Como referencia, en el 2T los volúmenes de cerveza caen hasta 62,8M de hectolitros (-3,8% a/a) que compra con los 65,25M de hectolitros esperados. Sin embargo, las condiciones para la segunda mitad de año mejorarán. Principalmente por un contexto con menores presiones inflacionistas derivadas de menor precio de materias primas y electricidad. Por ello, la Compañía acota las guías ligeramente por encima de lo anunciado a principios de año, situando el crecimiento del margen operativo en +4%/+8% (vs crecimiento esperado a principio de año de “dígito simple bajo y dígito simple alto”). La novedad principal de los resultados es el impairment anunciado en la joint-venture en China (CR Beer). Las malas perspectivas en el plano macro del país unido a la visión negativa para las compañías de consumo en China son los motivos principales del impairment. En conclusión, cifras débiles e importante impairment anunciado. Esperamos un impacto negativo en la sesión a pesar de la mejora del contexto esperada por la Compañía para la segunda mitad del año.