Los resultados del 4T2022 de Amazon y las guías para el 1T2023 incumplen las expectativas: cae -5,07% en el after-market

Paquetes de Amazon

Bankinter | Los resultados del 4T2022 y las guías para el 1T2023 incumplen las expectativas. Cae – 5,07% en el after-market. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 149.200M$ (+9% a/a) vs 145.776M$ (+6,1%) esperado; EBIT 2.700M$ (- 22,9%) vs 2.510M$ esperado (-27,5%); BNA 300M$ vs 14.300 M$ en 4T 2021 vs 6.180M$ esperado. En 1T 2023 la compañía prevé Ingresos de 121.000M$/126.000M$ (vs 125.500M$ esperado), crecimiento de +2%/+8%, y un EBIT de 0M$/4.000M$ (vs 3.520M$ esperado por el consenso).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Todas las divisiones, incluido Amazon Web Services, desaceleran. Las ventas de AWS no alcanzan las expectativas. El beneficio incluye un cargo extraordinario de 2.700 M$ por ajustes de valoración y costes de reestructuración. La ventas superan las expectativas, pero las previsiones para el 1T 2023 no alcanzan las previsiones. Las ventas de la división online retroceden -2%, mostrando descensos en 4 de los últimos 5 trimestres. El Margen EBIT empieza a dar muestras de recuperación, pero la mejora es muy leve: 1,8% (vs 1,7% esperado). Se esperaba una mayor recuperación tras las medidas de eficiencia anunciadas por el grupo. El Margen EBIT se sitúa en1,8x% vs 1,7% esperado (y 2,0% en 3T 2022). Los ingresos de la división de cloud computing (negocio en la nube) crecen +20% vs 23,5% esperado hasta 21.400M$, las ventas en la plataforma online ascienden a ascienden a 64.530 M$ vs 65.030M$ esperados. Por áreas geográficas, los Ingresos en Norteamérica ascienden a 93.360M$ (+13%) vs 90.100M$ esperados y el negocio internacional 34.460M$ (-7,5%) vs 33.510M$ esperados), reflejando la dificultad del grupo para replicar el modelo de negocio fuera de EE.UU. El Margen EBIT en EE.UU. no alcanza las expectativas (-0,3% vs -0,34%) mostrando pocos avances en la contención de costes; el del negocio internacional, en cambio, bate (-6,5% vs -8% esperado). Tras una recuperación en el 3T 2022, el grupo vuelve a crecimiento <+10% acusando una fuerte presión en márgenes y la desaceleración de AWS. Las ventas del 4T 2022, el más fuerte en términos de ventas porque incluye la campaña de Navidad, son las más débiles en la historia del grupo (+9%). Aunque la presión en márgenes seguirá siendo intensa, el foco del grupo en productividad y eficiencia permite anticipar una mejora en este frente. El aumento de capacidad ha añadido 2.000M$ de costes y el aumento de salarios y combustibles otros 2.000M$ en 2022 hacen vulnerable el negocio online de bajo margen de Amazon, que se basa en precios moderados y entregas rápidas. Creemos que el entorno actual no justifica unos múltiplos tan elevados (PER 23 de 38,4x y EV/EBITDA 23 de 14,7x).

AMAZON (Cierre: 112,91$; Var. Día: +7,38%; Var. 2022: +34,4%).