Bankinter | Buenos resultados 4T 2021. La exposición al Nord Stream 2 es un factor negativo para la compañía, pero no es muy relevante. Principales cifras del 4T 2021 (vs consenso) (M€): Ventas 19.776 (vs 18.441), EBIT 1.227 (vs 1.298), BNA 898 (vs 969). El BPA ajustado fue de 1,17€/acción (vs 1,15€/acción). Además, la compañía ha presentado un guidance para 2022 que superan nuestras estimaciones en Ventas: 74.000M€-77.000M€ (vs 74.000M€ estimación Bankinter) y que en términos de EBIT se encuentra en línea con lo que esperábamos 7.500M€-8.000M€ (vs 7.700M€). Por otra parte, BASF se ve afectada por la suspensión del Nord Stream 2 donde Wintershall Dea (compañía que BASF controla al 67%) estaba implicada.

Opinión del equipo de análisis: La compañía sigue presentando cifras sólidas y supera las estimaciones del consenso en términos de Ventas y BPA. 2021 fue un año excelente en el que el volumen de ventas se incrementó un +11% a la vez que los precios de venta se incrementaron un +25%, prueba de la capacidad de fijación de precios de BASF debido a su posición de liderazgo en el sector. No obstante, se hacen sentir los impactos de las subidas de precios en las materias primas y en energía, pero se prevén más aumentos de los precios de venta para evitar un empeoramiento de los márgenes. También la escasez de semiconductores es señalada como uno de los puntos negativos para BASF, con impacto especialmente en su línea de negocio relacionada con los autos. Pero las cifras son muy sólidas: el EBIT es el doble que en 2020 y sube un 69% respecto a 2019 (año prepandemia). El programa de recompra de acciones anunciado en enero avanza a un buen ritmo y se está reflejando en la cotización del valor en últimas semanas, además de ser una prueba más de la resiliencia y potencial de la empresa. A pesar de su exposición a Rusia a través de Wintershall Dea, BASF estima que Rusia representa solamente un 1% de las ventas del grupo. Con todo esto, seguimos manteniendo la recomendación de Comprar (precio objetivo bajo revisión).