Bankinter | Resultados 1T 2025 baten en BNA y mantiene las guías 2025, aunque estas no incluyen del impacto de los aranceles.

Principales cifras: ingresos 77.560M€ (+2,8% a/a) vs. 78.305M€ esperado y 78.000M€ preanunciado por la Compañía, EBIT 2.873M€ (-36,9%) vs. 3.335M€ consenso y 2.800M€ preanunciado y BNA 2.186M€ (-40,6%) vs. 2.030M€ consenso. Mantiene las guías 2025: crecimiento de ingresos de +5% y un margen EBIT del grupo en el rango 5,5%/6,5% vs. 5,9% en 2024. Para el segmento auto anticipan una generación de flujo de caja libre de 2.000M€/5.000M€ y caja neta en el negocio industrial entre 34.000M€/37.000M€. Sin embargo, estas guías no recogen el impacto de los aranceles.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Resultados débiles, tal y como se esperaba, ya que el 9 de abril Volkswagen preanunció las cifras. Anticipó la evolución de las entregas en el primer trimestre y las principales cifras de la cuenta de resultados. Las entregas crecieron +1,4% en el trimestre, hasta 2,13M unidades. Donde destacó la debilidad de China, – 7,1%. Europa avanzó +3% y Norteamérica +4,4%. También había anunciado ya la cifra de ventas (77.560M€; +2,8%) y el EBIT (2.873M€; -37% a/a).

No modifica las guías 2025, aunque éstas no recogen el impacto de los aranceles y no parece realista que la Compañía sea capaz de alcanzar sus objetivos dado que desde el 3 de abril Estados Unidos impone un arancel del 25% a todas las importaciones de vehículos. Como referencia, Volkswagen tiene una exposición del 10% a Estados Unidos e importa un 35% de sus ventas desde Europa. El impacto potencial del arancel, suponiendo que no hay ninguna transmisión de la tasa al cliente final, rondaría el 15% del EBIT total del grupo. Además, la difícil situación de China, la débil demanda en Europa, y la pérdida de tracción de las ventas de eléctricos (8% del total de las ventas) nos llevan a confirmar nuestra recomendación de Venta; P.O: 90,9€.