Bankinter | El banco holandés bate expectativas en el 3T23 gracias al descenso en provisiones, anuncia un plan de recompra de acciones (2.500 M€) y la rentabilidad/RoTE alcanza 13,8%. – Principales cifras del 3T 2023 comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Intereses: 4.028 M€ (+23,5% vs 4.158 M€ e); Margen Bruto: 5.842 M€ (+32,4% vs 5.868 M€ e); Costes: 2.684 M€ (+6,0 vs 2.642 M€ e); Provisiones: 183 M€ (-54,6% vs 98 M€ en 2T 2023 vs 353 M€ e); BNA: 1.982 M€ (+102,5% vs 1.895 M€ e).

Opinión del equipo de análisis: Impacto positivo. ING anuncia un plan de recompra de acciones por hasta 2.500 M€ – equivalente al 5,7% de la capitalización bursátil actual – y mantiene los objetivos financieros 2025. Lo más importante de los resultados: (1) Lo mejor en márgenes parece haber quedado atrás (157 pb vs 156 pb en 2T 2023), pero la diversificación del negocio permite una subida de +32,4% en ingresos, (2) la ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 47,8% (vs 56,6% en 2T 2022), (3) el Coste del Riesgo/CoR continúa en niveles inusualmente bajos (11 pb vs ~25 pb de media a largo plazo) porque: ING tiene una morosidad de apenas 1,5% (vs 1,4% en 2T 2023), con la ratio Stage 2 (morosidad subjetiva) en 6,8% (vs 6,9% en 2T 2023), (4) las métricas de liquidez son buenas (depósitos estables vs -1,9% en inversión crediticia) y la ratio de capital CET1 (15,2% vs 14,9% en 2T 2023), permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. ING anuncia un plan de recompra de acciones por hasta 2.500 M€ – equivalente al 5,7% de la capitalización bursátil actual – tras haber recomprado acciones por 1.500 M€ en 2023. Tras la ejecución del plan, la ratio CET1 pro-forma se mantiene en un confortable 14,5% (vs 12,5% objetivo) y (5) el, equipo, gestor mantiene los objetivos financieros para 2025 que detallamos a continuación. Ingresos: +4,0%/5,0% (vs +20,6% en 9M 2023); RoE ~12% (vs 13,8% actual); Eficiencia: 50%/52% (vs 51,6% en 9M 2023) y CET1 ~12,5%.