S&P cree que se están reduciendo los riesgos económicos para los bancos italianos y revisa el rating de cinco entidades

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Santander Corporate & Investment | El martes, S&P revisó el outlook de cinco bancos italianos de estable a positivo y confirmó sus ratings. Los bancos que entraron en la revisión fueron, entre otros, Intesa Sanpaolo (Baa1 e, BBB p, BBB- e), UniCredit (Baa1 e, BBB p, BBB- e) y Mediobanca (Baa1 e, BBB p, BBB- e).

La agencia de rating mencionó que considera que «el plan de recuperación de Italia podría impulsar el crecimiento económico incluso más allá de nuestras previsiones actuales» y que cree que «un periodo prolongado de expansión económica podría mejorar la capacidad de los bancos de obtener beneficios, así como la calidad de sus activos y su solvencia».

S&P destaca que con estas acciones se refleja principalmente su «opinión de que se están reduciendo los riesgos económicos para los bancos italianos, y sus pronósticos positivos para Italia». En particular, la agencia señala que ve riesgos al alza respecto a sus supuestos básicos si las condiciones económicas siguen siendo favorables. Estos supuestos incluyen un aumento de los activos problemáticos en 2022, para volver a caer en 2023, y pérdidas de crédito acumuladas de 280pb en 2021-2023. Creen que estas pérdidas podrían ser significativamente menores si las incertidumbres de los sectores económicos con mayor riesgo desaparecieran, y si se tiene en cuenta  el efecto de las garantías del gobierno sobre los €240mm de préstamos en mora que tienen que absorber los bancos. En este contexto, la agencia también explica que considera que los menores riesgos económicos y un mayor rating soberano también serían positivos para la solvencia de los bancos y su rentabilidad «teniendo en cuenta que las pérdidas crediticias todavía absorberán una parte significativa del beneficio operativo bruto». S&P señala que el comportamiento de los bancos y el impacto de estos acontecimientos positivos en su solvencia seguirán variando de forma significativa, y que  «eliminaría las principales limitaciones» sobre los ratings al nivel actual se sólo algunos de ellos.

Cabe señalar que S&P detalla en su informe que si el outlook positivo terminara en una mejora de los ratings, en el caso de Mediobanca, Intesa y UniCredit conllevaría una mejora de las calificaciones de todos sus tipos de instrumentos (incluida deuda AT1 y T2). También apuntamos que S&P incluye en sus supuestos para Mediobanca e Intesa que la mejora de ratings sólo se produciría si también se mejora el rating de Italia, mientras que UniCredit sí puede obtener un rating por  encima del soberano, por lo que se mejoraría su calificación incluso si no se mejora la calificación del país.