Morgan Stanley | En lo que llevamos de año el índice de precios de las materias primas de consumo estable ha subido un +22%, más de un 35% por encima de la media de 1 año, 3 años y 10 años antes del Covid.

Las materias primas suponen el 30% de las ventas en el sector de consumo estable y esto equivale a un impacto en márgenes de 800pbs en 2022-2023. La inflación en otros costes como el transporte, la producción o la mano de obra vendría adicionalmente.

El siguiente paso es que la demanda podría estar en riesgo tras un aumento del precio de la alimentación de un +45% en lo que llevamos de año y un +65% por encima de la media de 2019. Estos aumentos podrían terminar teniendo un impacto negativo en la renta disponible de las familias, sobre todo en emergentes donde alimentación y energía representan el 40% del gasto frente a un 11-15% en EEUU y Europa.

Esto supone un riesgo para las estimaciones del sector de alimentación y bebidas si la inflación en costes persiste. Seguimos prefiriendo las que tienen poder de negociación de precios, mejor cartera de productos y valoraciones más atractivas. Nuestras favoritas son Reckitt, Pernod, BAT y Nestlé.