Morgan Stanley | Javier Martínez ve a Volkswagen (VW) como un ganador relativo dentro de un segmento de automoción masivo estructuralmente complicado.

Observa una mejora en el momentum de producto, lo que frena temporalmente la transferencia de cuota hacia OEMs chinos y permite que las iniciativas de eficiencia generen mejoras en márgenes, inversión y rentabilidad. Sigue viendo un escenario complejo a medio‑largo plazo para todos los OEM de volumen y considera que el consenso no lo está reflejando adecuadamente.

Con un balance sólido, FCF en mejora, dividendo atractivo y una valoración de ~6x 2026e P/E, Volkswagen es su preferida dentro de los OEM masivos europeos. Sin embargo, continúa favoreciendo estructuralmente a los fabricantes premium, manteniendo MBG y BMW como sus únicos OEM con recomendación Overweight.

VOLKSWAGEN, EQUAL-WEIGHT, €115.00