Santander |  Los defaults corporativos muestran signos de estabilización, con la tasa de default HY de Moody’s sin cambios en octubre en el 4,5% y cerca del pico esperado por la agencia del 4,7% en el enero 2024. Moody’s publicó ayer su informe mensual donde anunció que hubo 11 defaults en octubre, prácticamente la misma cantidad que en septiembre (11), agosto (12) y julio (12), y por debajo del pico alcanzado en mayo de 21 defaults. En consecuencia, el saldo […]

Morgan Stanley | En términos de valoración … Europa sigue estando particularmente barata … pero solo ven un ligero re-rating desde el 11.9x actual hasta el 12x que estiman para Diciembre de 2024 … ya que el múltiplo del equity europeo ha estado siempre inversamente correlacionado con el UST10Y … y el pronóstico de mis estrategas de renta fija para el UST10Y es de 3.95% en diciembre … en línea con la estrategia “higher for longer” de la Fed. Por […]

Edmond de Rothschild | Tras la postura más acomodaticia de Jerome Powell y una fuerte caída de las yields de los bonos a principios de mes, el periodo analizado fue más comedido, aunque persistió la volatilidad. Varios funcionarios de la Fed salieron al paso para afirmar que no se podía descartar totalmente otra subida de tipos. Cualquier bajada importante de los tipos de interés conduciría a una relajación de las condiciones financieras, y eso a la Fed no le entusiasma. […]

Santander | Outlook del Primario 2024. Menor apetito emisor (sobre todo para duración) ante el nuevo entorno de tipos y de ralentización económica, pero mayores vencimientos, sobre todo en el mundo €HY. En resumen, menores emisiones netas en el mundo corporativo (-9%, €51mm vs €56mm en 2023e) pero salto en las brutas (+5% hasta €380mm gracias principalmente al +22%e en €HY). Las emisiones brutas en el mundo financiero se reducen un 8% (€480mm) tras un 2023e récord (€520mm) pero las […]