Morgan Stanley | A pesar del ciclo de tightening más rápido de la historia reciente … la macro USA ha mostrado signos de fortaleza … lo que ha hecho que muchos inversores perciban la ausencia de desaceleración como una señal de que la economía se ha visto menos afectada por la política monetaria de lo que se esperaba inicialmente. En este sentido, E. Z. reconoce que la actividad en general ha aguantado bien … pero bajo la superficie el impacto de unos tipos más altos es innegable => A pesar de que factores como los despidos/congelación de la contratación, el exceso de ahorros, la caída del precio del gas, unos resultados y unos balances corporativos más resistentes han dado soporte a la economía … las áreas más sensibles han reaccionado como se esperaba =>
- la actividad inmobiliaria ha caído más que en ciclos anteriores … y más de lo estimado en los modelos del equipo macro, y adicionalmente,
- el consumo de bienes duraderos también se ha moderado. Como consecuencia, Ellen ha revisado a la baja sus estimaciones de consumo … y espera que el PCE real crezca un +0.5% 4Q/4Q en 2023 (vs 0.8% anterior) … y un 1.2% en 2024 (vs 1.4% anterior).
Sin embargo, E. Z. advierte que a medida que estos factores de soporte se debilitan e incluso desaparecen en los próximos meses … la desaceleración económica debería materializarse con más claridad.
