Santander | Una de cal y otra de arena en los mercados de crédito europeo ayer, con Volkswagen reabriendo el primario y consiguiendo una fuerte demanda, pero con dos bancos alemanes (Deutsche Pfandbriefbank y Aareal Bank) anunciando que están planeando no recomprar sus AT1s con call en abril debido a la situación actual de los mercados y el fuerte aumento del coste de refinanciación. El fabricante de autos alemán emitió €1,75mm de deuda senior verde en dos tramos (€1mm a 3 años a ms+85pb y €750mn a 6 años a ms+135pb) y consiguió órdenes por más de €6,3mm (b/c de 3,6x), si bien tuvo que pagar unos NIPs relativamente altos, sobre todo en su tramo a 6 años: de 31,4pb vs 15pb de media en las emisiones corporativas de enero-febrero con ese mismo vencimiento.

Fuertes salidas en los fondos de crédito y equity esta semana, al tiempo que los monetarios norteamericanos repuntan y vuelven a marcar su mayor entrada semanal post-pandemia. La fuerte volatilidad de los mercados se ha dejado sentir esta semana en todos los fondos de crédito y equity a ambos lados del Atlántico, con importantes salidas de -$944mn en €IG (su mayor salida semanal desde julio 2022 y prácticamente la única desde el pasado mes de septiembre), -$355mn en €HY (su mayor salida desde mayo de 2020), -$2,3mm en $IG y -$597mn en $HY. A estas salidas se añaden los -$1,3mm en los fondos de equity europeos (su mayor salida semanal desde diciembre 2022) y los -$1mm en los de equity estadounidense. Salidas que contrastan con las fuertes entradas en los fondos monetarios norteamericanos, de modo que si la semana pasada registraron su mayor entrada semanal desde mayo de 2020 con +$116mm, esta semana han vuelto a aumentar hasta los $136mm, 8x por encima de los +$17mm de entrada promedio semanal histórica. Los otros ganadores de la semana han sido los fondos de govies, tanto europeos (+$886mn, cuarta semana consecutiva de entradas) como de Treasuries (+$10mm, decimoquinta semana consecutiva de entradas).