Santander Research | Con el Nasdaq +11,5% y el €Stoxx600 +6%. Y no sólo eso, rally claramente sincronizado (equities/rates/crédito), con el índice $60/40 de Bloomberg (equities/FI) arriba c7% en el mejor mes desde 2020 con el UST10Y -46pb en el mes. El mercado de crédito europeo no se queda atrás con una mejora de 18/76pb en el Main/Xover y con el contado beta alta liderando los avances (AT1s -87pb, híbridos -29pb, €/$HY -46/52pb MTD). Además, las perspectivas para el contado a corto plazo son buenas desde el punto de vista técnico y, tras una pasada semana ya de ralentización, en breve entramos en el mes más seco del año para el primario (diciembre tiene un peso del 2% del total). Entorno propicio para la toma de riesgo como muestran los $40mm que han entrado en renta variable global en las últimas dos semanas (EPFR). Y también en €HY, con la mejor semana, la pasada, desde junio 2020 (+$653mn, con €IG +$1,1mm). En este entorno, en el que además el riesgo geopolítico no parece sufrir escaladas, el crudo mantiene su senda bajista y Black Friday se salda con buenas cifras (+7,5% online – Adobe Analytics), los hedges para riesgos de cola se evaporan y el posicionamiento de mercado comienza a ser cada vez menos propicio. Sobre todo si precisamente este rally es el que termina provocando un nuevo viraje hawkish de los bancos centrales como ya ocurriera con la Fed en octubre. En este contexto, y a la espera de las críticas reuniones de la Fed y BCE (13/14 diciembre), atención hoy a la comparecencia de Lagarde ante el Parlamento Europeo. Todo en una semana liderada por la previsible mejora de las cifras de IPC en el mes de noviembre en la EZ y del PCE core deflator de octubre en EEUU (jueves -las cifras alemanas y españolas el miércoles). Pero también por las nuevas estimaciones de crecimiento global de la OCDE (miércoles) y por los datos de crecimiento del crédito en la EZ de octubre (martes). Finalmente, atención también esta semana a las revisiones de rating de la periferia: Grecia (Fitch, BB+ e), Italia (Scope, BBB+ e), España (DBRS, A e) e Irlanda (Fitch, AA- p). Pero también de Francia (S&P AA n).