Benoit Anne (MFS Investment Management) | Nuestros aranceles, y nuestro problema de rendimiento de activos. A principios de la década de 1970, un antiguo Secretario del Tesoro estadounidense dijo: el dólar es nuestra moneda, pero es vuestro problema. Hasta ahora, no ha funcionado así para los activos estadounidenses.

Desde el importante anuncio de los aranceles estadounidenses a principios de abril, los activos de renta fija de Estados Unidos han tenido un rendimiento inferior al de sus homólogos. Y ello a pesar de haber protagonizado un repunte bastante positivo en las dos últimas semanas. Por ejemplo, en los bonos corporativos, los de Estados Unidos han bajado un 0,53% desde el 1 de abril, mientras que el índice de los bonos corporativos en euros ha registrado un rendimiento positivo del 0,89% durante el mismo periodo. La diferencia es, por supuesto, aún más llamativa si se tiene en cuenta el fuerte movimiento de las divisas, ya que el euro ha ganado más de un 5% frente al dólar desde el Día de la Liberación. Del mismo modo, en los bonos de alto rendimiento, los de Estados Unidos prácticamente han vuelto a la normalidad desde el 1 de abril, pero los bonos de alto rendimiento en euros lo han hecho mejor durante ese tiempo.

Por último, en el mundo de la deuda pública, la diferencia de rendimiento también es sustancial. El índice del Tesoro estadounidense sigue perdiendo un 0,23% desde el 1 de abril, mientras que, por el contrario, el índice del Bund ha ganado un 1,61%.