François Rimeu (La Française AM) | El mercado descuenta ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) suba los tipos de interés por segunda vez consecutiva en su reunión de esta semana, elevándolos 50 puntos básicos (pb). Además, la Reserva Federal actualizará su Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), que muy probablemente indicará un menor crecimiento y una mayor inflación. También publicará la actualización de su «diagrama de puntos», que debería apuntar a una senda de subidas más agresiva.

Esto es lo que esperamos de este encuentro:

• Lo más probable es que el FOMC eleve el rango objetivo de los fondos federales hasta el 1,25%-1,50%.
• El presidente Jerome Powell reafirmará una subida de dimensiones similares para julio, y creemos que seguirá siendo así hasta que el comité vea pruebas convincentes de que la inflación se está desacelerando. En caso de que continúen las sorpresas al alza en el frente de la inflación, creemos que el presidente Powell no descartará un aumento de 75 pbs en el futuro.
• Esperamos que la mediana de puntos para este año muestre revisiones al alza hasta el 2,875%, que incorporen las alzas de 50 pbs de julio y septiembre, seguidos de continuas subidas de 25 pbs hasta finales de año. Esperamos tres subidas adicionales (movimientos de 25 pb) el próximo año hasta el 3,625%.  Para 2024, esperamos que la mediana se mantenga sin cambios en el 3,625%. No creemos que la mediana de 2024 apunte a recortes de tipos, a pesar de que algunos participantes del mercado lo prevén. No esperamos cambios en el tipo terminal en el 2,5%.
• En cuanto a las nuevas proyecciones económicas, esperamos que indiquen un menor crecimiento en 2022, reduciéndolo del 2,8% al 2,3%. También esperamos que las proyecciones de crecimiento disminuyan del 2,2% al 1,8% en 2023 y del 2,0% al 1,9% en 2024. Por el contrario, anticipamos que el Comité revisará al alza sus previsiones de inflación (Gasto en Consumo Personal, PCE), con proyecciones que pasarán del 4,3% al 5,4% en 2022 y del 2,7% al 2,9% en 2023. No prevemos que se revise la cifra de inflación de 2024.

El presidente de la FED, Powell, debe adoptar una postura más dura, especialmente a tenor de las cifras de inflación de la semana pasada. Se espera que reafirme que la prioridad número uno del FOMC es frenar la inflación y que la FED actuará en consecuencia y con más vigor, si es necesario. Prevemos que la curva estadounidense vuelva a aplanarse. De hecho, teniendo en cuenta la situación actual, no nos sorprendería ver que la curva estadounidense se invierte significativamente