David Macià (Creand AM) | Tercera reunión seguida sin cambios del banco central americano, que comentó que se han elevado los riesgos de que tanto el desempleo como la inflación empeoren. El elevado nivel de incertidumbre les mantiene alerta, dispuestos a responder a una y otra cosa, cuando sea necesario. Los mercados creen que deberán recortar tipos hasta tres veces en lo que queda de año. Pero ni se inmutaron ante una reunión que se antojaba irrelevante. Los titulares de acuerdos y desacuerdos al respecto de los aranceles es lo que los mueve estos días.

En un entorno en el que los aranceles pueden llevar a una mayor inflación, a la vez que reducir la actividad económica, el dilema es evidente. Ante la duda, la Fed no bajará los tipos, salvo que la desaceleración económica sea evidente. La herramienta más poderosa de un banco central probablemente no sea ni la capacidad de fijar tipos de interés ni la de “crear” dinero, sino su credibilidad. Las amenazas de Trump, que consideró incluso cesar a Powell -algo que ni siquiera parece legalmente posible-, consiguen de hecho lo contrario de lo que pretenden: la Fed tiene que asegurarse que una reducción de la tasa de interés no se interprete como una concesión al presidente.