Alexander Batten (Columbia Threadneedle Investments) | Tal y como se esperaba, el BCE ha mantenido los tipos sin cambios en su reunión de hoy. Sin embargo, esta ha servido para preparar el terreno para el inicio de un ciclo de recortes de tipos en junio. Los términos empleados en el comunicado en torno a la contribución de la política monetaria a la reducción de la inflación hasta el momento, y la mención explícita recién incluida de recortes de tipos, aunque condicionados a nuevos avances en la inflación, dejan el mes de junio como el probable inicio de un ciclo de relajación sin comprometerse a ello de antemano.

Las recientes sorpresas al alza de la inflación en Estados Unidos han puesto en duda que la Reserva Federal vaya a iniciar un ciclo de relajación este año, y existía el riesgo de que otros bancos centrales temieran iniciar sus procesos de relajación antes que la Fed. Sin embargo, la reciente dinámica de la inflación, los salarios y los beneficios en la Eurozona es coherente con la supresión de la política restrictiva, y el BCE ha decidido claramente que fijará su política monetaria en función de las condiciones internas y no de consideraciones internacionales.

Además de destacar la «independencia de la Reserva Federal» del BCE, la presidenta Lagarde se ha esforzado en señalar que la senda de la política está condicionada por los datos que se reciban de aquí a junio. Sin embargo, el hecho de que también señalara repetidamente la introducción de orientaciones en torno a los recortes refuerza nuestra opinión de que el primer recorte se producirá en junio y el listón para que los datos lo desvíen es muy alto.