Morgan Stanley | Según Bloomberg, Acerinox detuvo ayer por la noche las operaciones de fundición de su fábrica de acero inoxidable en Cádiz, y ha lanzado un plan de licencia debido a los altos precios de la energía. El artículo indicaba que la compañía podría considerar dejar al ralentí otras partes de la planta, como los molinos laminados en caliente y laminados en frío. Creemos que este movimiento pone de relieve los crecientes desafíos energéticos en Europa. Sin embargo, creemos que Acerinox puede ser capaz de mitigar el impacto en la producción y las ganancias por varias razones: 1.- Acerinox Europa ha sido un activo de márgenes bajos y pérdidas en los últimos años y, en cambio, la mayor parte de los beneficios provienen del negocio norteamericano. 2.- Acerinox Europa empleó un acuerdo similar de tipo licencia durante la pandemia en 2020, que incluyó a toda la fuerza laboral, lo que permitió la adaptación del personal a las necesidades de producción que prevalecían en cada momento, proporcionando así una flexibilidad considerable en el entorno actual. 3.- Acerinox Europa puede traer losas (productos semiacabados) de otras plantas del grupo (especialmente su planta sudafricana) o de terceros (a un mayor coste y por tanto menor margen) y producir chapa laminada en caliente o en frío, mitigando así la pérdida de volumen en Europa. 4.- En un escenario en el que los precios de la energía en Europa siguen siendo altos durante más tiempo, vemos que los riesgos de suministro aumentan para el sector inoxidable en general y, por lo tanto, el potencial de un mercado interno más ajustado.

MS da a Acerinox un P.O de 16,5€