Bankinter | La línea está disponible para Aer Lingus, British Airways e Iberia, cada una con un límite prestatario separado dentro de una línea de crédito global. El vencimiento son tres años, pero es prorrogable a dos más. El crédito es avalado por aeronaves y derechos de despegue y aterrizaje. Esta línea se une a la emisión de bonos en dos tramos realizada esta semana: emitió 1.200 M€ a 4 y 8 años a un tipo de interés de 2,75% y 3,75% respectivamente. El nivel de demanda fue elevado y el destino de los fondos es corporativos generales. También a finales de febrero firmó dos acuerdos por 2.850 M€ en un préstamo y la contribución al fondo de pensiones.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Noticia positiva porque refuerza su liquidez en un contexto especialmente complicado. No obstante, la liquidez aumenta con estas operaciones solo en 400 M€, puesto que a finales de mes le vencen 400 M€ en créditos no dispuestos y ha cancelado una línea de 786 M$ no utilizados. IAG está sufriendo en los últimos días fuertes retrocesos por el alza de los contagios y las cuarentenas impuestas por varios países, lo que impacta directamente en el sector.

Como referencia, el martes pasado Reino Unido anunció que multará con 5.000 GBP a quien salga de vacaciones fuera del país, algo que todavía debe ser votado por el Parlamento y Alemania y Francia han endurecido sus medidas. A pesar de ello, reiteramos nuestra recomendación de Comprar IAG y consideramos que las caídas deben ser interpretadas como una oportunidad de compra a precios más atractivos. Los principales motivos son:

(i) La recuperación del sector aéreo. Hay mucha demanda embalsada y el sector ganará inercia con el programa de vacunación masiva y con la reactivación económica. Reiteramos la importancia de escoger compañías
saneadas.

(ii) El nivel de solvencia y liquidez del Grupo es elevado. Se calcula que a cierre de marzo 2021 la posición de liquidez asciende a de 10.300 M€ (7.800 M€ en efectivo y 1.700 M€ en líneas de crédito para fines generales) vs 8.100M€ en diciembre 2020.

(iii) Beneficiada de una consolidación del sector: muchas aerolíneas iniciaron ya la crisis del Covid-19 con una situación muy delicada y elevados niveles de deuda. El hecho de que estás compañías más débiles desaparezcan o minoren su actividad, reduce la competencia y favorece a los grupos fuertes con una posición financiera más sólida como IAG.

Además, la compra de Air Europa le permitirá elevadas sinergias y aumentar sus rutas. El precio que abonará será considerablemente inferior a lo inicialmente negociado: 500 M€ vs 1.000 M€ pactado inicialmente.

Por todo ello, mantenemos recomendación de Compra. Nuestras principales recomendaciones de inversión en el sector son: IAG y Ryanair.

IAG (Comprar; Pr. Obj.: 3,2€/acc. Cierre: 2,2€; Var. Día: -4,8%; YTD +21%)