Morgan Stanley | Esperamos una sorpresa positiva en el NII (+3.6% QoQ), lo que permitirá subidas de estimaciones para 2023 por parte del consenso, mientras que por el lado de provisiones esperamos cifras estables.

El mejor momentum de beneficios lo vemos en BBVA (BBVA) y Caixabank (CABK) (Overweight ambos) y podría haber un catch up en Banco Santander (SAN) a medida que la incertidumbre política se reduce.

• Santander – Buenos números en España. El foco está Brasil/USA => Esperamos que las provisiones en Brasil hayan hecho pico en el 2Q y comiencen a caer en el 3Q, aunque seguimos viendo un CoR FY de 460bps, ligeramente por encima del guidance de la compañía.
• BBVA – México y España impulsan las revisiones al alza de beneficios => En México esperamos un crecimiento del 2%QoQ del NII, con riesgo de upside. En España, vemos un crecimiento del NII del +4.5%, también con riesgo de upside. Por tanto, esperamos los números de ambas regiones impulsen las revisiones al alza ede beneficios a pesar de la incertidumbre en torno a Turquía.
• Caixabank: esperamos un crecimiento del 3%QoQ en el NII gracias a que los tipos más altos compensan el impacto del fin del bonus de los TLTRO. Cotizando a 0.85 TBV para un ROTE 12% 2023 y con upside en earnings se mantiene como nuestro Top Pick de bancos españoles.