Morgan Stanley | La decisión del BCE de subir 75pb es muy positiva para los bancos europeos, que el jueves disfrutaron de su mejor sesión en casi dos meses.

Con independencia de la distorsión del TLTRO, el rebalanceo del ciclo de crédito continua ya que el mayor riesgo de crédito más que se contrarresta con el beneficio de las subidas de tipos.

El efecto conjunto, creen mis analistas, probará ser muy positivo, recimentando el sector going fwd … proceso que seguirá mejorando a la luz de las intenciones de seguir con el ciclo de subidas en próximos meetings.

En nuestro modelo, hemos reflejado únicamente 50pb de subidas a la hora de estimar el NII, y a pesar de ello todavía vemos un upside de más del 50% a la valoración del sector bancario europeo, que cotizan a 6.2x PE 2023e y 0.6x PTBV. More to come.

Mantenemos la preferencia por los más sensibles a tipos: Caixabank, Commerzbank e Intesa.