El BCE mantiene sin cambios su política monetaria y mantendrá un mayor ritmo de compras de bonos bajo el PEPP y el APP

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Link Securities | El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) mantuvo este jueves sin cambios los principales parámetros de su política monetaria. De este modo, los tipos de interés de referencia a corto plazo continúan en el 0,0%; los marginales de crédito en el 0,25% y los de depósito en el -0,5%. Además, el BCE mantuvo su compromiso de mantener un mayor ritmo de compras de bonos bajo el paraguas de su programa de compras de emergencia para la pandemia (PEPP) y seguirá comprando bonos a un ritmo de EUR 20.000 millones al mes bajo el paraguas de su programa de compra de activos (APP).

Además, el BCE ha modificado las indicaciones de la orientación futura de su política monetaria tras haber incrementado su objetivo de inflación hasta el 2% a medio plazo. Así, y según indica en su comunicado el Consejo, ahora espera que los tipos de interés de referencia a corto plazo «sigan en el nivel actual o más bajo hasta que la inflación alcance el 2% más allá del final de su horizonte de proyección». En ese sentido, el BCE destacó que ello puede implicar un periodo transitorio de inflación por encima del objetivo. Anteriormente, el BCE siempre reiteraba que esperaba que esperaba que los tipos de interés «continuaran en los niveles actuales, o en niveles inferiores, hasta que observe una convergencia sólida de las perspectivas de inflación hacia un nivel suficientemente próximo, aunque inferior, al 2%».

Por su parte, y en la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno, la presidenta del BCE, Lagarde, dijo que el objetivo de la nueva “guía” era garantizar que no hubiera un endurecimiento prematuro de la política monetaria. No obstante, Lagarde no aclaró qué sería para el BCE un exceso de inflación, como tampoco dijo qué significa un rebasamiento moderado de la inflación. Quizás lo más importante que dijo Lagarde es que en el Consejo de Gobierno no había habido discusiones sobre el ritmo de compras del fondo de emergencia para la pandemia (PEPP) y del otro fondo actualmente en vigor de compra de activos (APP), por el que la institución sigue comprando EUR 20.000 millones al mes de deuda.

Opinión del equipo de análisis de Link Securities:

El anuncio del BCE, que estaba ya más que descontado por el mercado al haber sido filtrado directa e indirectamente en los últimos días, sirvió para impulsar al alza los precios de los bonos y a la baja sus rendimientos, no teniendo, sin embargo, un gran impacto en la renta variable, al menos de forma inmediata, con los inversores en este mercado más pendientes del comportamiento de Wall Street que de lo que pudiera aporta de nuevo el BCE.