Intermoney | Según anunció Inmocemento el pasado jueves, este martes está previsto que la CNMV apruebe la admisión a cotización de sus acciones en el SIBE, comenzando a cotizar a continuación. Los títulos tendrán el ticker IMC. La empresa publicará a la vez el correspondiente folleto de admisión por vía electrónica. La subasta de apertura partirá del precio de valoración que publicó la empresa la semana pasada, 4,25 euros/acción, siendo el número de acciones el mismo que tenía y tiene FCC (Comprar, PO 13,5 euros), cerca de 455 millones, implicando una capitalización bursátil inicial de unos 1.900 millones de euros. Inmocemento consiste en las ya antiguas operaciones de FCC dedicadas al negocio inmobiliario, que incluyen una participación mayoritaria en Realia, entre otros activos, y al negocio cementero, la antigua Cementos Portland.

Valoración:

FCC descontó ya el viernes pasado el spin off de Inmocemento, inicialmente 4,25 €, aunque el cierre de la sesión implicó, ceteris paribus, una subida del 7%. Veremos hoy la creación de valor o no que ha tenido esta transacción sumando el precio de ambos valores y comparándolo con el de FCC al cierre del pasado jueves, 13,06 €. No cubrimos Inmocemento por lo que no tenemos previsiones del valor, aunque las operaciones que la componen estimábamos antes del spin off que generasen dentro de FCC un EBITDA de 253 Mn€ en 2024e. Por otro lado, FCC retiene los negocios de servicios y construcción, en general menos volátiles que el inmobiliario y especialmente el cementero; esperamos que el Grupo reporte en 24e un EBITDA de unos 1.350 Mn€, que debería crecer hasta 26e al +5% anual.