Bankinter | Las principales cifras de los resultados de 3T 2023 vs estimación de consenso de la propia compañía: Ventas 14.897M€ (+11,9% a/a) vs 15.098M€ estimado. EBIT ajustado de 1.013M€ (+21,2% a/a y 1.142M€ esperado) y EBIT repotado 825M€ (-15,2% a/a vs 1.118M€ est.), que incluye ajustes adicionales especialmente por tipo de cambio y BNA de 806M€ (+20,8% a/a) vs 837M€ estimado.
Las entregas de aviones comerciales se elevaron a 172 unidades en el 3T 2023 (68% del objetivo para el año). La contratación ascendió a 197 aviones comerciales netos en el 3T 2023 (vs mediana en 12M ant. de 281) y elevó la cartera de pedidos a 7.992 unidades (+9,6% a/a y +0,3% t/t). En Helicópteros también se contrataron 60 unidades en el trimestre (vs 88 de medida en 12M ant.). El comportamiento más débil se registró en la división de Defensa y Espacio ante algunos cambios en el perfil de entregas del A400M y la actualización de algunos programas de desarrollo de satélites. La posición de Caja neta se situó en 8.315M€ desde 9.064M€ jun-23. Airbus mantuvo el Guidance para 2023, pero señala que el entorno global es “cada vez más complejo”.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Airbus mantiene los objetivos para el ejercicio 2023 tras el 3T 2023. Las entregas de aproximadamente 720 unidades de aviones comerciales para el año (con un 68% cumplido) supondría unas 232 unidades en el último trimestre, alcanzable, aunque exigente.
La demanda de aviones comerciales sigue siendo fuerte, como muestra una Cartera de Pedidos de 7.992 unidades (11x las entregas previstas para este año) y han elevado el ritmo de producción del A350 a 10 unidades al mes para 2026 (vs 9 antes a finales de 2025).
A pesar de ello, advierten de un entorno “cada vez más complejo”. Las dificultades de las cadenas de suministro van a seguir siendo uno de los principales riesgos para alcanzar sus objetivos de aceleración de la producción a medio plazo. Entre otras, las necesidades de revisión de algunos proveedores de motores como Pratt & Whitney supone un reto adicional. La compañía mantiene un circulante elevado en parte asegurarse frente a la volatilidad de las cadenas de suministro.
Mantenemos la recomendación Neutral ante el mantenimiento de dificultades en algunos proveedores.
